日前，雅培公司花费37亿美元收购美国心血管药物生产商Kos制药公司。虽然属于溢价收购，但雅培公司的这次收购应该算是一个明智之选。

这次收购给雅培公司带来的财务收益是巨大的。随着Kos制药公司销售收入的注入，雅培公司来自仿制药竞争的影响有可能得以缓解。收购行动还将增强雅培公司日益萎缩的产品研发线。

市场调研机构Datamonitor公司将这笔交易视为一次极好的战略性协调行动，它有望整合双方在研发和营销领域所具有的专长，从而给双方带来可观的短期和长期收益。

心血管领域“大跃进”

雅培公司力图在降血脂药物市场上继续保持其领先地位，也将由此获得Kos制药公司正在进行中的各种临床开发项目。

通过收购Kos制药公司，雅培将获得一家充分自主、完整的处方药生产企业。Kos制药公司虽然于1988年才创办成立，但它在规模庞大的心血管治疗市场上，已经具有相当丰富的药物开发经验。

因此，一方面，雅培公司强大的营销实力将有益于今后Kos制药公司的产品销售，另一方面，雅培公司本身也将通过这次收购，更多地掌握Kos制药公司所提供的有关心血管治疗领域的知识。从产品层面上看，雅培公司将获得Kos制药公司的全部产品，包括已经上市销售和处于末期开发阶段的产品。

雅培公司将通过Kos制药公司正在销售的两个重要产品Niaspan和Advicor而高调进入血脂异常治疗药物市场。Niaspan是一种缓释型烟碱酸片剂，用于提高高密度脂蛋白（HDL，好胆固醇）水平；Advicor是由Niaspan和lovastatin（洛法他丁）组合而成的一种复合药物，既可以提高好胆固醇水平，又可降低低密度脂蛋白（LDL，坏胆固醇）水平。

Niaspan和Advicor已经在市场上获得了较大的成功。2005年，它们的销售额分别达到4.35亿美元和1.16亿美元，在Kos制药公司实现的7.52亿美元总销售额中，它们分别占据了57.9%和15.4%的份额。

对雅培公司来说，这笔交易来得正是时候。自2004年雅培公司的脂质异常药物Tricor失去专利保护之后，面临沉重的仿制药竞争压力。

Niaspan和Advicor对雅培的意义还在于：首先，这两支产品拥有的专利保护权将一直持续到2013年；其次，雅培公司可以充分利用其强大的营销实力，让这两支产品发挥出最大的商业潜力；第三，通过获取Niaspan，雅培公司或许还可以开发出一种新的复合产品。Kos制药公司已经在与阿斯利康公司合作，共同开发一种将Niaspan与阿斯利康公司的降胆固醇药物可定（Crestor）结合起来的复合药物。考虑到雅培公司本身也在与阿斯利康公司联合开发一种由可定、Tricor和ABT-335三支产品组合而成的复合药物，因此，收购Kos制药公司，对急欲丰富自身研发线的雅培公司尤具吸引力。

此外，Kos制药公司最近刚刚从加拿大Biovail公司获得高血压治疗药物Cardizem LA、Teveten和Teveten HCT（氢氯噻嗪）的许可经营权。2005年，这些抗高血压药物共为Kos制药公司带来了9180万美元的销售收入。毫无疑问，它们也将丰富雅培公司的心血管治疗产品。

为研发线“补水”

Kos制药公司的研发潜力也是促成这项交易的一大因素。近年来，Kos制药公司向FDA提交了一批新药的上市申请，其中包括Niaspan片剂（可采用不同的剂量），以及由Niaspan和舒降之的仿制药组合而成的一种固定剂量的复合产品。与此同时，Kos制药公司也在通过产品生命周期管理策略，对产品用于范围更广泛的心血管适应症进行临床开发。

Kos制药公司还在开发非心血管领域的药物，其中包括一种哮喘治疗药物和一种吸入型胰岛素产品。作为这次收购的一部分，雅培公司将从Kos公司手中获得吸入性药物Azmacort（用于巩固哮喘治疗的一种皮质类固醇，Kos制药公司第三大畅销产品）。

雅培将会考虑运用自身的营销实力，来扩大Kos制药公司现有产品的销售潜力。与此同时，考虑到Kos制药公司的研发项目前景远大，雅培公司将会对其研发机构进行适当调整，以充实Kos制药公司的研发力量。

此外，雅培公司刚刚终止了与德国勃林格殷格翰公司的商业合作关系，这不仅给公司留下了巨大的合作“空洞”，而且失去了一笔极为可观的许可经营收入。2005年，经营勃林格殷格翰公司的3支产品Mobic、Flomax和Micardis，给雅培公司带来了20多亿美元的销售收入。而收购Kos制药公司，从某种程度上来说，应该可以弥补这一财务空洞。

虽然目前还难以断定雅培公司强大的营销实力到底会对Kos制药公司的业绩增长产生多大的影响，但有一点是显而易见的，那就是，随着成本削减措施的到位和两家公司核心业务的整合，今后5年里，这项收购行动将会给雅培公司带来可观的收益。