生物制药行业我们聚焦三大投资主题：1、疫苗和血液制品资产注入的生物制品“国家队”——天坛生物，有望成为我国的“赛诺菲”型巨头，将是我国未来医药行业价值成长最快、市值最大的领军企业；2、跟进仿制疫苗的“民营生力军”华兰生物；3、创造超额利润的创新疫苗，如成大生物和岳阳兴长。

同时，我们建议投资者关注生物制药热点——单克隆抗体药物和基因重组蛋白质药物，产业化生产和推广销售给相关药企可能带来的投资机会。

中生集团整体上市战略坚定不变，我们预计：1、天坛生物股权划拨年内完成，继而，公司与其他四大生物制品研究所之间的同业竞争显而易见。中生集团和国资委将在后续疫苗和血液制品资产注入的进程中扮演“国家角色”；2、与成都蓉生和武汉生研所之间的血液制品业务整合预计在07年中期完成，天坛生物将绝对控股；3、定向增发将于07年3月左右启动，将包含为消除同业竞争、继续收购疫苗资产。天坛生物将实现规模快速横向扩张、发挥产品互补等多重协同效应。

中生集团各大生研所的主导品种

在我们的中药行业研究框架下，我们推荐2007年中药行业的三大投资主题：品牌延伸、消费升级和创新中药，对应的公司分别是云南白药、东阿阿胶和天士力。云南白药牙膏和急救包等健康消费品，仍处于市场培育期，品牌延伸正在积蓄动能，增速加快值得期待；东阿阿胶营销体系重新架构、产品重新清晰定位和出口试销都已起步，产品潜力在不断进取的新管理团队挖掘下，将逐步释放，07年再次提价几无悬念。天士力立足于滴丸、数字化提取和中药粉针等创新中药，推动我国中药升级换代，是我国中药现代化和国际化的旗帜，各项投入开始步入收获期，是分享我国中药升级增长不可或缺的配置品种。

医药包装龙头“山东药玻”是我们从2004年就开始推荐和跟踪的优质企业，公司在原有的规模成本优势基础上，再次挺立在生物制剂瓶和丁基胶塞的“潮头”，以技术领先优势成功地实现产品结构转型，未来快速增长清晰跃现。我们将其投资评级由“推荐”上调到“强烈推荐”。