降价风暴对医药类上市公司的威胁似乎正在减弱。

继今年连续两次大规模调整中成药价格之后，国家发展和改革委员会5月8日宣布再对260种西药最高零售价格进行调整，这是今年内不到半年时间的第三次药品降价。然而，当日医药股并未受到该消息的影响，反而出现普涨局面：医药指数开盘882.66点，收于890.90点，上涨3.23%。

据悉，业界普遍认为由于药品价格调整已经成为一种常态，市场对此早有预期，因此本次药品降价虽然多为“补漏”性质，但对相关医药类上市公司影响实在有限。

国信证券医药行业首席分析师贺平鸽表示，本轮降价所涉及的药品品种多为大众化药品，许多公司均在生产，市场本身竞争相当激烈，在招标的过程中，药品价格一直在降。事实上，很多品种的药品价格已经低于此次发改委调价后的最高零售价格，降价影响有限。

市场对降价早有预期

据悉,本次发改委调整的260种西药最高零售价格，平均降价幅度为19%，最大降幅为62%，调整涉及消化系统药物、呼吸系统药物、抗寄生虫病药、镇痛药、麻醉用药物、解毒药等10个系统药物，共1200多个剂型规格。其中70%品种价格进行下调，降价金额约50亿元，其余30%左右的廉价药品则维持原价，同时对于市场供应紧缺或断货的18种药品适当提高了价格。

与以往类似，本次调价也表现出对不同药品区别对待，有保有压。国泰君安分析师易镜明认为，此次降价是今年以来发改委的第三次调整药价，和前两次集中调整中成药药价不同，本次又重新回到了西药这一药价调整的“传统领域”，但总体来看，本次降价的幅度和降价的总金额都是中等偏小的。“药价调整对市场的影响也可以从价格和销量两个关键要素来考虑，如果价格降低一点，那么销量便会放大，所以整体而言，对医药行业上市公司而言影响不会很大。”易镜明表示。

国泰君安医药行业分析师孙亮亦认为，发改委调价只是针对零售和医院，对生产领域的企业影响不会很大。而在生产流通领域，药品的价格已经很低。同时，市场对发改委多次下调药品价格已经早有预期。

中信证券报告指出，国家发改委基本确定以后每两年调整一次医保目录药品价格，医保目录药品范围仍将扩大，而且2007年的主要工作之一仍将是药品降价。此外，再加上各地进展得如火如荼的药品招标采购（如挂网采购、政府统一采购等），因此中信证券判断，药品价格的下降在未来仍将是一种常态。

据悉，从2006年开始进行，发改委首次按照药品品种进行药价调整，分7批对列入中央政府定价范围内的药品（除计划生育药具、计划免疫、麻醉药品及一类精神药品以外）重新核定了价格。其中，900余种不同程度地降低了价格，约占70%；70多种廉价药品调高了价格，约占55％；300余种药品维持原价，约占25％。而在此之前，从1997年开始，我国已经进行了18轮药品价格的调整，基本的规律是每两年进行一次。日前，有国家发改委药品价格处有关负责人表示，药价还将延续按种类分批调整的方式进行。

据该位负责人透露，为配合新的医改方案，发改委正在研究按照专利药品、原研制药品和仿制药品的分类方式，进行定价。根据药品创新程度，实行有差别的费用率、利润率控制，并对那些严重供过于求的仿制药品，实行抑制性价格政策，以此来改变目前我国仿制药品过多、一药多名的问题。

药业复苏今年明显

虽然2006年医药行业在药品价格调整等政策性“寒流”的冲击下增长速度显著放慢，但由于医药行业的需求刚性，事实上，从2006年第四季度开始，行业已经开始出现复苏的迹象。

据悉，2006年医药行业销售收入增长为17.152%，利润增长仅为9.62%，这两项指标均创下10年以来的新低，但第四季度几个月的单月利润增长率都在10%以上；而进入2007年之后，这一增长得到加速。2007年1至2月，医药行业总共完成销售收入635.13亿元，同比增长15.94%；实现利润45.29亿元，同比增长26.37%。利润的增长速度明显高于2006年。

在医药各子行业中，2007年1至2月也整体呈现出复苏迹象。其中，表现最好的是中药饮片行业和化学制剂行业。尤其是化学制剂行业，受2006年行业政策的影响最大，2007年初出现了强劲的反弹，利润同比增长了30.49%，销售毛利率也快速增长。

光大证券分析师姚杰表示，2007年医药行业走势将趋于平稳。他分析指出，医药行业影响深远的2006年，是在发改委一系列相关政策的出台下渡过的，医药政策使整个医药行业处于一个低迷的状态。而2007年，国家发改委和国家食品药品监督管理局无疑还将继续加强对医药行业的改革，相应的政策也将会逐步出台。姚杰认为，药品降价风暴在2007年还将继续，国家食品药品监督管理局推进药品分类管理的决心很大，很有可能还将继续扩大“限售”名单，对医药行业将产生深远的影响。

2007年第一季度，国家发改委已连续两次实施了药品降价，降价金额分别达到70亿和50亿，尤其是2月份对中成药进行了较大幅度的降价。不过，降价的政策性倾向明显，对于化学药中的原研药、品牌中成药、创新类中药，国家都给予了重点扶持，降价幅度较小，类似于天士力的复方丹参滴丸等产品还进行了提价。此外，医改的声音仍然贯穿整个第一季度；从长期来看，包括基础用药企业、医疗器械、大型医药商业企业，都将是医疗体制改革的受益者。不过，医改对整个行业的影响将是渐进式的，企业短期的直接受益并不明显。

姚杰认为，从国家最近一系列政策变化分析来看，国内药品流通政策方向基本上是“规范市场，产业集中”。而从发达国家医药分销产业发展历程来看，产业适度集中是提高药品流通效率的重要措施之一，也是市场化经济发展的必然方向。他表示：“医药流通体制改革在‘三医改革’的大背景下，‘适度集中’的政策导向将推动国内药品流通市场集中度快速提高，而且其趋势已经不可逆转。”