2007年第四季度，医药行业二级市场涨幅位列第三，涨幅前十大股票集中在创新药、原料龙头企业上。

医药板块2007-2009年动态PE分别为115%、45%、35%，其中2008、2009年估值水平较全部A股的40%、31%溢价10%~15%，基本合理，在Wind二级行业分类中属于中上水平。

我们认为，随着医改脚步临近，今年一季度医药板块仍有望持续演绎精彩，创新药、品牌药、医药商业板块龙头长期受益，普药龙头、医药商业龙头相对来说短期受益更加明显。

原料药是另一条投资主线。我们认为，当前大宗原料药行业仍然会维持在景气高位，在周期性行业景气上升阶段，我们认为激进型投资者仍可持有或买入行业龙头。另外部分品牌中药和制剂类产品也出现了涨价趋势，品牌中药企业由于定价能力较强，提价也较容易实现，因此也值得持续关注。制剂产品中，竞争能力较强的下游企业也将受惠，可关注低毛利率的普药企业。

结合医药股当前估值水平，我们认为，一季度仍可持有创新药、品牌药、医药商业板块龙头。由于第一季度是年报密集出台时期，“高转赠、超预期”行情有望继续演绎。