投资要点：

医药行业上市公司整体上在2008年上半年有着较好的表现，这和整个医药行业在2008年上半年的积极表现是相吻合的。 产品涨价是医药类上市公司中期业绩预增的一个重要原因。医药类上市公司中期业绩出现增长的另一个原因是，主营业务收入的大幅增长，如：海南海药、康缘药业、亚宝药业、康恩贝、科华生物。

业绩一次性的大幅增长并不能显著提升企业的价值，业绩的持续增长才是企业价值不断提升的因素。在中期业绩有大幅增长的公司中，以下公司业绩的增长具有较好的持续性，更值得关注，如：康美药业、双鹭药业、亚宝药业、康恩贝、中牧股份、金宇集团、复星医药、江中药业、九芝堂。

一、基本数据

截至2008年7月8日，医药行业有34家公司发布了中期业绩预告。业绩预增的上市公司有24家，占发布预增公告上市公司的75%；业绩预减的上市公司有8家，占发布预增公告上市公司的25%。医药行业上市公司整体上在2008年上半年有着较好的表现，这和整个医药行业在2008年上半年的积极表现是相吻合的：2008年前五个月，我国医药制造业实现收入、利润分别为：1876.73亿元和260.44亿元，收入同比增长26.63%，利润同比增长41.36%。

在业绩预增的24家公司中，预增幅度200%以上的公司有5家，预增幅度100%-200%的公司有7家，预增幅度30%-100%的公司有11家。预增幅度最大的上市公司分别时是新和成和浙江医药，中报预增幅度分别为12111%和3947%。

二、数据解读

新和成中报预增增幅高达100倍以上，浙江医药的增幅也接近40倍，这主要源于两公司主导产品价格的大幅上涨。以新和成为例，自2007年6月14日以来公司对其主导产品：VE、VA连续进行了七次调价，从2007年6月到2008年6月一年内，VE价格涨幅超过300%；从2007年12月到2008年6月的半年内，VA价格涨幅超过200%。

其他一些公司，像：双鹭药业、沃华医药、华兰生物业绩出现较大增长的原因也是主导产品价格的上涨。产品涨价是医药类上市公司中期业绩预增的一个重要原因。

医药类上市公司中期业绩出现增长的另一个原因是，主营业务收入的大幅增长。海南海药、康缘药业、亚宝药业、康恩贝、科华生物中期业绩预增的原因就是主营业务收入的大幅增加。

2.1产品涨价导致的中期业绩大幅增长

新和成公司披露，08年1-6月净利润同比大幅增长，预计在6.0——7.0亿元之间。增幅高达121倍。

公司业绩的大幅增长，主要源于主导产品：VE、VA、VH价格的大幅上涨。维生素类产品价格的大幅上涨，源于市场竞争格局、供求关系的变化，预计这类产品价格虽不会立即出现大幅下跌，但继续上涨的空间非常小，这类公司业绩在今年出现高增长后，难以继续保持高增长。

目前公司股价基本反映其价值，如果股价出现大幅下跌，偏离其价值，投资者可以积极参与。

浙江医药公司披露，08年1-6月净利润同比大幅增长，预计在1.5亿元以上。上年同期净利润为370.6万元，增幅接近40倍。

公司业绩的大幅增长，主要源于主导产品：VE、VH价格的大幅上涨。维生素类产品价格的大幅上涨，源于市场竞争格局、供求关系的变化，预计这类产品价格虽不会立即出现大幅下跌，但继续上涨的空间非常小，这类公司业绩在今年出现高增长后，难以继续保持高增长。

目前公司股价基本反映其价值，如果股价出现大幅下跌，偏离其价值，投资者可以积极参与。

广济药业公司披露，预计08年1-6月净利润为7624.7万元至10448.67万元之间，上年同期净利润为2823.96万元。

公司业绩的大幅增长的主要原因有：08年上半年核黄素销售均价与上年同期相比仍将有所上升；期间费用的下降。核黄素价格在经历了前期的大幅上涨后，出现了一定的下跌，其中3月份，核黄素销售均价较2月份下降10%至15%之间。鉴于市场竞争格局、供求关系的现状，预计这类产品价格不会出现大幅下跌，这类公司业绩在今年出现高增长后，难以继续保持高增长。

公司股价大幅下跌后，充分释放了估值风险，具有一定的投资价值，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

升华拜克2008年一季报披露，预计年初至下一报告期末的累计净利润比上年同期增长100%以上。

公司业绩的大幅增长的主要原因有：公司控股子公司产品价格上涨。在目前的价格水平下，随着公司产品的销量的增长，其利润在未来仍可保持一定的增长，公司业绩的增长具有一定的持续性。

公司股价比较合理，具有较强的投资价值，给予公司“推荐”的投资评级。

沃华医药2008年6月24号公司发布公告，预计08年半年度归属于母公司所有者净利润较上年度同比增长50%——80%。

公司业绩的大幅增长的主要原因是主导产品价格的上涨，其主导产品“心可舒片”07年被国家发改委确定为“优质优价”产品，零售价从19.8元/盒提高到24.2元/盒；出厂价从14.11元/盒提高到19.99元/盒，增幅41.67%。

公司主导产品价格再次上涨的空间较小，销量的增长及新产品的开发是公司未来继续增长的因素，公司未来业绩的增长具有一定的持续性；公司目前股价已经基本反映了其价值，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

华兰生物2008年7月7日公司发布公告，08年1-6月业绩预告修正为预计净利润同比增长30%—50%。

公司业绩的增长的主要原因是产品价格的提高、血浆综合利用率提高导致毛利率的提高。血液制品行业目前正处于一个高度景气的时期，产品供不应求，价格维持在高位，随着投浆量不断恢复，这种供不应求的局面会有所改善，血液制品价格难以继续上涨；但是产量的增加、以及血浆综合利用率的提高、疫苗产品的不断推出是推动公司未来继续增长的重要因素，公司未来业绩的持续增长具有一定的可持续性。

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