进入8月以来，从通用宣布30亿入主天方药业开始，中国平安空降云南白药、香港亚杰4亿参股必康制药，以及英国Northway公司（简称诺斯维公司）高价购买天士力基因新药参股权等消息纷纷浮出水面，显露出业外资本对药业从战略投资向产业投资方面转移的兴趣日渐浓厚。

较之以往来者不拒、大张旗鼓的并购宣言不同，眼下Northway公司和天士力均选择保持低调与审慎的态度，甚至此前已经达成意向的投资控股要求也碰了“软钉子”。

拦截合资公司控股权

天士力近日发布公告称，鉴于全资子公司上海天士力药业有限公司（以下简称上海天士力）目前已独立完成了重组人尿激酶原（rhPro-uk）产业化项目的生产工艺改进工作等原因，经协商，公司与诺斯维公司重新签订了相关协议，对股权转让比例等作出了调整。

据天士力相关人士介绍，本次调整的重大变化是将原本可能最终由天士力与诺斯维公司各占合资公司50%的股权比例，调整为最终天士力对其持股75%，诺斯维公司持股25%。

而根据今年1月天士力与诺斯维签署的《合资协议书》、《股权转让协议》等相关文件，诺斯维受让天士力所持有的全资子公司上海天士力药业有限公司30%的股权，上海天士力亦将由此转变为合资公司。合资公司成立后，诺斯维将向合资公司增资500万美元，诺斯维公司（或者诺斯维的子公司之一）还将向合资公司投入经评估的技术，最终双方将各占合资公司50%股权，天士力与诺斯维将由此平分对rhPro-uk的控制权。

据《医药经济报》记者了解，本次天士力的合作方诺斯维为英国合资生物技术公司，其大股东亦曾是天津华立达生物工程公司的创始投资者，2005年其以战略投资者身份将所持华立达的股份转让给以色列泰华公司（Teva）。然而，不同于以往的财务投资的是，英国Northway参股上海天士力属于产业投资，其主要是看中了被业界普遍看好的天士力一类基因工程新药重组人尿激酶原激活剂（rhPro-UK）。

生物医药热度不减

有资料显示，近两年来，投资生物医药的上市公司有上百家，总投资额达数百亿元，其中一半以上是跨行业投资。据国联证券今年6月底出炉的下半年投资策略报告显示，虽然在高通胀的情况下生物制药行业的利润增速下降很快，但是由于基数较大，其行业收入和利润增长始终走在全行业前列，并维持在一个较高的增长水平上。其中最具有发展潜力的，正是“诺斯维们”表现出较大兴趣的“基因工程药”和“疫苗与诊断试剂”。

作为最新一代的溶栓药物，rhPro-UK完全由我国自行研制成功，拥有自主知识产权，并取得国家发明专利，技术处于国际同行业先进水平。

有分析师认为，从产业技术角度看，与诺斯维合作后，借助其在生物技术领域成熟的产业化经验，将促使天士力加快rhPro-UK的上市步伐；其次，以合资公司为平台，还可以大规模生产其他基因药物、单抗药物等，同时由诺斯维引进新品种，充实该产业平台的产品线；最后，促使上海天士力的生物药品实现对英国等国际市场的出口，使天士力在生物工程领域也能够实现国际化。

态度更加审慎

本报记者了解到，与天士力选择保持合资公司控股地位相似的是，日前宣布“空降”云南白药的中国平安最后谈判结果亦只获得其10%的股权，这是近期业内另一采取谨慎合资的案例。“不超过10%股份”的持股比例与当年东盛和国药集团占据云药集团的50%股份相比，已不可同日而语。有市场人士向记者表示，这足以表示，药业对于并购的态度正在变得审慎起来，但面对国内医药行业巨大的增长和获利空间，业外资本必然会源源不断地进入。

该人士指出，医药行业国资改革的总体要求，为行业外资本的进入提供了巨大空间，这些改革包括国有资本退出、股权多元化及引入增量资本。在药业转型时期，并购投资者有望以较小的代价控制优质的药业资源，从而实现较高的利润回报。这也正成为吸引业外资本进入的重要原因。

有行业研究员表示，从医药业销售收入与实现利润来看，其产出和效益远远高于整个工业，同时其连续几年保持两位数增长，与全球医药业年均不到8%的增长速度相比，更加显示出国内医药业的迅猛扩张之势。他预期，对于资本市场普遍青睐的生物医药及医药商业领域今年下半年可能会出现资产并购整合风潮。