医药行业未来3年乃至5年最大的推动力，来自于正在进行的医疗卫生体制改革。医改的核心在于建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度，促进人人享有基本医疗卫生服务。

由于新医改带来的需求得到释放，在当前通货膨胀和经济处于下滑周期的背景下，医药产品的需求相对刚性，优秀的医药企业不仅不会受到经济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。

随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，从2006年起我国医药行业一直保持着较快的发展速度。尤其是“十一五”期间，在政府继续深化医疗卫生体制改革，完善公共卫生和医疗服务体系，整顿药品生产和流通秩序等新医改的政策性推动下，我国医药业继续保持高速增长势头。

医药行业业绩稳定增长

从刚刚结束的上市公司半年报可以发现，2008年上半年，当很多行业饱受通胀之苦时，医药行业公司却坐享政策扶持以及通胀带来的好处：在新医改的政策环境下，医疗卫生的潜在需求得到释放；而由于通胀带来的产品价格上涨则带动了医药行业毛利率的提高。

中报显示，2008年上半年，医药制造业销售收入同比增长19.5%，扣除投资收益后的营业利润同比增长80.5%，利润总额同比增长了44%，化学原料药仍然是各子行业中表现最好的，利润同比增长355.3%，生物制药板块也有突出的表现，受部分公司投资亏损影响，化学药制剂板块的利润增长缓慢。具体到上市公司而言，全部115家公司中，85家公司整体业绩保持了较快增长，占比达74%。其中，同属化学原料药细分行业的东北制药和华北制药，其净利润增幅也分别在629.8%和715.7%；科华生物、双鹭药业、国药股份等净利润增长同比均超过40%；恒瑞医药、云南白药的利润增幅也在20%之上；增长最大的当属浙江医药和新和成两家公司，浙江医药依靠VE价格的暴涨，在今年上半年取得4.17亿元的净利润，同比增幅高达111.54倍。

对于医药类上市公司的中报，中信证券分析师姚杰表示，医药业是少数几个受政策支持并且受宏观调控影响较小的行业之一，中信证券重点覆盖的23家上市公司中，业绩增长大部分来自于主业的贡献，这主要是由于新医改带来的需求得到释放，在当前通货膨胀和经济周期下滑的背景下，由于医药产品的需求相对刚性，优秀的医药企业不仅不会受到经济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。

新医改推动行业快速发展

众所周知，2005年和2006年是我国医药行业的政策调整期，医药行业陷入了前所未有的低谷。2007年起随着政府深化医疗卫生体制改革等系列政策的实施，行业逐渐恢复元气，步入了新的快速发展轨道。

国家统计局的数据显示，2008年前5个月医药行业实现销售收入和利润总额分别达到了2718亿元和260亿元，分别同比增长29%和41%，利润总额增速排在所有行业中的第3位。得益于毛利率提高和期间费用率下降，行业利润率再次达到历史最高水平9.6%。从前5个月盈利情况看，受产品提价因素影响，化学原料药、化学制剂的税前利润率比去年同期有较大幅度提升，利润分别增长85.23%和43.71%；生物药继续保持利润增长快于收入增长的态势，增速为57.02%；中成药子行业增长相对缓慢。

长城证券医药分析师王茜认为，医改对于医药行业的推动力，将是持续的和长期的。主要原因在于我国人口数量众多，各地区经济发展水平不均，长期存在的医疗缺口问题非常严重，解决这个问题不可能一蹴而就，而是循着“低水平，广覆盖”的方针，先把网铺开，然后逐步加大投入。从政府支出的卫生费用来看，呈逐年上升，但与世界主要国家相比仍有很大差距，因此逐步提高政府卫生投入是十分必要的，也是医疗卫生体制改革的方向。而要解决人民看病难看病贵的问题，提高政府投入比例是大势所趋。

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