云南白药

公司经过06-07年的调整和蓄势，完成了营销结构上的转变，“稳中央、突两翼”的战略表现得非常成功，中央产品白药系列将保持20%左右稳定增长，两翼产品持续放量将实现50%以上的高速增长，医药商业在商业环境紧张的情况下依靠其规模优势快速扩大市场份额，业绩快速增长趋势不变。

恒瑞医药

作为国内创新型医药企业的代表，恒瑞医药受益于国内医保范围持续扩大，抗肿瘤药物在丰富的产品梯队推动下持续快速增长，盐酸伊立替康和来曲唑都将成为新的过亿产品，手术药物七氟烷和碘氟醇已经成为新的增长点，海外市场的拓展也在稳步进行，专利药物的上市也日益临近，虽然公司目前估值不低，但长期增长趋势确定。

康缘药业

公司是我们定义的“中药中的仿创型企业”，康缘药业依托多年来累积的产品梯队和分线销售策略的实施，目前已经成功地突破了中药企业的“单品种”怪圈，把优势从桂枝茯苓胶囊上成功延伸到了其他产品上，散结镇痛胶囊、腰痹痛胶囊和热毒宁注射液在近1-2年都将成为上亿的大品种。近期的股价回调恰好带来了买入的机会，建议可以开始逐步配置。

08年上半年，医药制造业归属于母公司的净利润同比增长48.8%，与医药行业的增长相符，经营性现金流同比增长29.93%,与利润增长基本匹配。其中，化学原料药表现最为优秀，利润同比增长达到355.3%。

近期医药板块整体出现回落，目前医药板块的估值从年初的45倍左右回落到24倍，而行业的快速增长趋势没有发生变化，我预计大部分子板块2009?2010年实现收入增长20%左右，利润增长25?30%难度并不大，虽然短期医药板块仍有调整压力，但中期看好趋势不变。

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