我国最大的新药研发外包（CRO）公司，上海药明康德（NYSE: WX）在美国纽约证券交易市场连续表演跳水，投资者怀疑药明康德将公布不利的2007年财年报告。药明康德将在2008年3月12日公布2007年第四季度暨2007年全年的财务报告，预计全年销售毛收入1.3-1.4亿美元。上周最后的2个交易日，3月5日和6日，药明康德股票连续大幅度下滑，每个交易日平均下降约2美元/股（ADR）或8%，盘中已跌破发行价18.4美元/股。周五（3月6日）收盘价为20美元/股，交易量是平均交易量的3倍，市盈率为60倍，市值为12.3亿美元。药明康德于2007年8月6日在美国纽交所挂牌上市，上市以来在18.27-45.65美元/股区间交易。2008年年初以1.5亿美元现金收购一美国CRO公司，之后股价一蹶不振。药明康德股票投资者提出三点疑惑，第一，药明康德收购美国公司失去美中人力差价优势，背离了CRO的运行原则；第二，公司运营缺乏高手，只不过是一组“二流科学家”管理公司；第三，2007年的销售收入可能低于分析家预期值，并且年报内容已被泄漏。股民惊呼药明康德已成“要命康德”！

业绩是否真的那么糟糕，3月12日可见分晓。从CRO链条的价值分析看，药明康德所占的环节为新化合物合成和研究生产两部分（供研究用的API），是CRO增长最快的业务。如果有高手运营，应该是成功的企业。我们相信药明康德在未来两年会有较快的增长，推荐级别应为“买入”。

（注：药明康德没有A股和H股）