西南证券张刚

剔除在第二季度网下配售部分解冻的中国平安，证券投资基金在2007年第二季度增仓幅度最大的上市公司是同仁堂。

基金合计所持同仁堂的股数占流通A股比例高达34.74％，在基金控盘比例最高的股票中排第十名，但仅在第二季度便增持了22.92％，增持幅度排名第一。第二季度宜华木业被12只基金持有，分别为中邮创业核心优选、宝盈策略增长、基金开元、申万巴黎新动力、诺德价值优势、宝盈泛沿海区域增长、基金鸿阳、申万巴黎新经济、益民红利成长、基金鸿飞、长盛中信全债、申万巴黎盛利强化配置，共计持有6748.36万股。其中，中邮创业基金管理有限公司旗下的中邮创业核心优选持股数量最多，合计持股2701.05万股，占到基金持股总数的40％，占同仁堂流通A股总数的10.66％。宝盈基金管理有限公司旗下的宝盈策略增长、宝盈泛沿海区域增长、基金鸿阳、基金鸿飞合计持股数量也较多，合计持股2066.08万股，占到基金持股总数的31％，占同仁堂流通A股总数的10.64％。可见，同仁堂受到了中邮创业基金管理有限公司和宝盈基金管理有限公司的认同。

北京同仁堂是中药行业著名的老字号，目前拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店600余家，海外合资公司、门店20家。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。全部生产线通过国家GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地———同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。

从公司半年报的业绩看，每股收益0.38元，净利润同比增长2.02％，净资产收益率为6.26％，每股资本公积金2.11元，每股未分配利润为1.93元，具备高比例分配能力。公司在2007年上半年营业收入同比增长11.61%，由于生产原、辅材料及动力能源等价格上涨，期间费用增加，致使公司报告期内营业利润未能与营业收入同比例增长。另外，自2007年7月1日起正式执行《财政部、国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，该政策执行后初步估计对公司每年利润将有约1500万的影响。而人民币对美元的持续升值，也对公司出口业务产生一定的汇率影响。可见，公司的经营前景仍面临一定的挑战。

从公司半年报披露的前十大流通股东看，有7只基金新进建仓，1只基金减持，1只基金增持，1只QFII减持，即UBSLIMITED。可见，多数基金认可该公司的投资价值。另外，从限售股解冻的情况看，同仁堂仅有一家限售股股东，即大股东中国北京同仁堂（集团）有限责任公司，可上市交易时间是在2008年11月30日，属于国有股性质。由此判断，在较长时间内，基金无需考虑其限售股解冻的问题。

总体看，尽管同仁堂业绩平稳，增长幅度不大，但其品牌优势，和稳定的市场占有率，仍受到了部分基金的青睐。在紧缩型货币政策和措施接连不断的情况下，选择非周期性行业的龙头公司，体现了基金防守型建仓的投资策略。

（来源：证券时报)