两税合一不能改变核心竞争力

有业内人士指出，从上市公司公布的一季度报告中，可以看出今年影响一季报业绩主要有三：一是两税合一产生的普遍性影响；二是大小非解禁减持多于该报告期体现；三是一季报中或多或少将披露不少上市公司今年上半年的业绩变化。

渤海投资秦洪报告认为，今年1月1日开始实施的两税合一新税率已经对上市公司一季度业绩产生了一定影响。由于2008年新税法的实施，上市公司的所得税率将从原先的33%下降至25%，所得税率的变化对上市公司业绩的影响或将成为季报的看点之一。目前国内A股市场上市公司实际所得税税率的平均水平为29.17％，高于两税合一后预期25％的税率。如果所得税税率统一为25％，则可以较大幅度降低内资企业所得税税率，提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降，将使企业税后净利提高11.94％。

据悉，在122家今年一季度预增的公司中，已有包括亚宝药业在内的21家公司在业绩预告中提及所得税税率下降给净利润带来正面影响，把执行新的所得税税率列为一季度净利润增长的原因之一。

然而，有分析人士指出，对于包括沃华医药在内的多数医药类上市公司来说，由于多属高新技术企业，可按15%的税率缴纳企业所得税，低于25%的统一税率，因此两税合一对其影响不甚明显，新税率制度也同样不会对其业绩带来不利影响。

分析人士指出，两税合一本身并不能改变上市公司的核心竞争能力，从长期来看，也不能改变上市公司的业绩增长状况，即使部分公司因为税率的降低而提升业绩，但这也是一次性的，投资者更应该关注的还是公司的长期盈利增长状况。

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业绩升降台

根据Wind统计，截至4月9日，医药行业共有11家公司发布了一季度业绩预告，另有两家公司公布了一季度业绩。

已经公布一季度业绩的金宇集团和沃华医药都取得了不错的业绩：金宇集团2007年下半年收购的扬州优邦生物制药有限公司在一季度实现净利润556万元，同期净利润比上年同期增长165.46%；沃华医药主导产品心可舒片提价效应逐渐显现，公司一季度净利润同比增长37.16%。　　

大部分医药企业一季度预喜：中国医药主营业务收入及利润有所增长，预计一季度业绩将上升约70%以上；海南海药小头孢品种和普药品种的销售较去年同期有较大幅度增长，预计一季度业绩将增长50%~100%；江中药业主营业务中药OTC产品的销售实现了较好的增长，预计一季度业绩增长70%~100％；科华生物诊断试剂和医疗仪器业务持续增长，预计一季度业绩将增长50%~60%；康缘药业医院临床和渠道分销实现的销售收入有较大幅度增长，预计一季度业绩增长超过50％；天士和亚宝药业由于会计准则和所得税税率下调等利好，分别预计一季度业绩增长70%以上和50%以上。

但是，曾给医药企业带来业绩增长的投资收益却拖了部分公司业绩的后腿，预报显示：丽珠集团一季度的公允价值变动收益为-5,383.38万元，从而导致公司合并净利润同比下降60.36％；健康元持有的证券市场股票价格下跌造成公司投资收益为-4,574.7万元；中西药业预计一季度净利润同比减少70%以上，主要因为公司持有的有限售股份形成的投资收益减少。双鹭药业虽然主营业务继续保持较快增长，但由于受所得税税率调整及投资浮亏影响，预计第一季度净利润增长幅度低于营业收入增长。（光华）

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