从5月29日以来，新股发行都采用了市值全额配售的办法， 由于市值配售新股不需要预缴定金，不存在着资金成本，而二级市场投资者可以每次享有新股市值配售的特权，所以新股申购收益率远远低于上网发行的新股申购收益。

从实行新股配售政策之后上市的公司看，其上市首日的换手率和涨幅均低于实行该项政策之前，不过二级市场投资者通过新股配售收益还是非常可观的，我们按照市值配售政策向二级市场A股投资者实施配售的23只股票作为样本股， 每只股票的平均配售收益率为0.08483％。

按照目前新股发行的速度，平均每周发行2只新股，每年发行的新股数为100只左右。按照 100只的发行规模，如果投资者全部参与新股市值配售应该可以达到8 .483％（详见表1）。而目前银行存款的收益为1.98％（扣税以后实际为1.584％），国债的年投资收益大概也在3％以下，很明显， 新股市值配售的收益相对其他投资品种要高出很多。

如果市值配售政策长期实施下去，将有利于证券市场长期投资者的培育，我们考察了1996年以来连续分红的26家A股上市公司，整体年均分红收益率为1.72 ％（见表2）。

如果投资者长期投资于分红收益较高且保持连续分红的股票，加上新股市值配售收益率（8.483％），投资者可以获得的年投资收益将高达11.203％。

上市公司的分红主要是其经营业绩的体现，与二级市场的价格波动没有很大的相关性。上市公司分红的收益相对稳定；投资者的账面价值与整个市场参与配售的市值的相对比重也是稳定的；所以对分红股投资的收益率随市场的波动不会太大。如此稳定而且高额的投资收益率将非常有利于培养长期投资者，长期没有价值型投资者的局面可能会得到扭转。

其实，从2001年上半年开始分红派息成为投资者关注的问题，分红派息的上市公司比重不断增加，比重由以前平均的15％左右提高到2001年上半年的35. 7 ％， 2001年底也达到了16.2％，而且分红的数量也在增加（见表3）， 这将会不断提高投资者的分红收益率，在这样的趋势下，选择分红记录好、有分红潜力的连续分红股将是投资者获利方式中一种不错的选择。

表1：新股配售以来申购收益率一览表
简称 代码 发行价 开盘价 上市开盘 中签率(％) 申购收
(元) 涨幅(％) 益率(％)
海龙科技 600516 6.06 12.12 100.00 0.10155 0.101548
光明乳业 600597 6.5 12.5 92.31 0.17132 0.158143
天士力 600535 14.7 23 56.46 0.06938 0.039175
太行股份 600553 5.73 12.8 123.39 0.06890 0.085009
八一钢铁 600581 7.38 8 8.40 0.15440 0.012971
金晶科技 600586 9.58 19 98.33 0.05260 0.051722
黄海股份 600579 5 12.01 140.20 0.08020 0.11244
第一投资 600515 4.6 12.32 167.83 0.06840 0.114793
龙溪股份 600592 6 13.55 125.83 0.04120 0.051843
豫光金铅 600531 7.34 15.53 111.58 0.06360 0.070965
迪马股份 600565 15.8 29 83.54 0.03500 0.029241
菲达环保 600526 7.2 19.8 175.00 0.05700 0.09975
湘电股份 600416 5.6 13 132.14 0.09460 0.125007
江西长运 600561 4.78 17.28 261.51 0.04700 0.122908
大连圣亚 600593 7.71 20.05 160.05 0.05280 0.084507
宏智科技 600503 8.68 23.65 172.47 0.06550 0.112965
泰豪科技 600590 4.76 18.88 296.64 0.06760 0.200528
安源股份 600397 5.99 12 100.33 0.11520 0.115585
中孚实业 600595 8.3 15.51 86.87 0.07900 0.068625
大厦股份 600327 9.4 20.01 112.87 0.07010 0.079124
华鲁恒升 600426 6.28 10 59.24 0.09355 0.055418
黑牡丹 600510 14.49 18 24.22 0.06430 0.015575
精伦电子 600355 16.18 29.8 84.18 0.05268 0.044344
平均 120.582 0.0768 0.084878
注：中购收益事=开盘涨幅*中签率.我们假定投费者在开盘即将股票卖出。