沪深两市经历了一轮持续的下挫行情之后，沪市股指又重返近四年以来的低风险区1390点一带，因此大盘在第四季度下跌的空间已相当有限。我们通过对在8至9月份价量出现明显异动的板块进行跟踪观察，将其中过分超跌的潜力板块和明显有新主力炒底建仓的板块挖掘出来，为投资者第四季度的操作提供参考。

大盘反弹的原动力

通过对2003年半年报的“主营业务收入增长率、毛利率和销售净利率”等财务指标的对比，发现只有银行业、通信服务业和电力生产业的三项指标均高于A股市场平均值。然而银行股却在5至9月份整体暴跌30％以上，而浦发银行、招商银行、民生银行均已跌至年初的起涨位置，盘中投资者的惜售心态已极为明显，其中被套的机构主力们有着强烈的反弹自救愿望，由于目前银行板块已具备中线投资价值，后市具备反弹动能，尤其是银行板块的走势，对两市大盘能否止跌意义较大，建议投资者重点关注华厦银行和浦发银行。

弱势中已有转机

2003年6月13日，人行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，该项政策的出台是为了保证整个房地产业的健康稳定发展，加速房地产公司优胜劣汰的过程。有品牌、实力，管理能力较强的公司将获得较大发展空间。从2003年中期房地产行业46家上市公司平均每股收益为0.059元，较去年同比提高13％来看，业绩有稳步提升态势。目前已有实力机构已经悄然增仓房地产板块。如深宝恒、天房发展、天鸿宝业、外高桥、深深房等。特别值得关注的是：在8至9月份大盘连续下挫的背景下能够呈示出相当高的换手率的地产股如：深宝恒、深鸿基、沙河股份等。

已吸引主力目光

第三季度上市的力元新材、三元股份、华夏银行等24只新股平均市盈率仅34倍，其中目前动态市盈率仅在20倍左右的新股竟多达7只，它们分别是：华夏银行、赛马实业、三一重工、国阳新能、柳化股份、浙江龙盛、中原高速等。在8月份换手率榜前30位的热门股中就有12只是新股，按换手率从大到小排列为：中创信测、庆丰股份、青松建化、中金黄金、长电科技、浙江龙盛、华光股份、中油化建、冠农股份、南方航空、中原高速、柳化股份等，显示出新股因具备市场定位偏低、低市盈率绩优、高成长、大盘蓝筹等炒作题材，以及具备“无历史套牢盘”、“弱市中易吸筹”等特质的新股显然已成为第三季度市场新主力选中的目标。综上所述，我们认为在第三季度新股板块的走俏势头已初见倪端，但大部分新股的持续攻击力度不会很强。因此在操作中应尽量关注在大盘极度低迷时期上市的新股，特别是市盈率在20倍附近的绩优高成长类新股；短线操作的投资者可关注在上市后1周内换手率较高的个股，如三元股份、凌云股份等。

“超跌＋高成长”

医药板块在9月份跑赢大盘指数涨幅的个股多达40余只，其中东北药、通化金马、片仔癀、国药股份、通化东宝、华神集团、华北制药、鲁抗医药等股在5至8月份经过高达30％至40％左右的狂跌之后，终于在9月份有了止跌企稳迹象，“超跌＋高成长＋低市盈率”的药业板块已开始受到抄底资金的关注。医药行业近年来一直保持着较快的增长速度，今年上半年“非典”的爆发，更大幅度提升了医药类上市公司的经营业绩。2003年中期医药上市公司平均每股收益为0.13元，比去年同期0.10元相比同比增长30％；2003年中期平均净资产收益率为4.31％，净利润增长率超过20％的有28家公司，截至9月1日市盈率在30倍以内的医药股有24只，占医药股总数的36％，上海医药、云南白药、同仁堂、北生药业、昆明制药、海正药业、九芝堂、星湖科技、东阿阿胶、华海药业、江中药业、普洛药业、白云山A、哈药集团、鲁抗医药、东盛科技、国药股份等17只药业股不但市盈率仅在20至30倍左右，而且在2003年上半年业绩均呈现出大幅增长态势，其中复星实业和华北制药市盈率仅为9倍和18倍；这些药业股已具备一定的投资价值。我们认为投资者可重点关注华北制药、东北药。

黑马的摇篮

电力生产是公认的高利润率行业，据预测，今明两年电力板块经营业绩增长率可保持20％。根据国家发改委预测，我国今年电站预计投产1800万千瓦，由此导致的大规模电力项目投资使电力设备企业面临着巨大发展机遇。由于电力设备行业产量基本由需求推动，促使中国电力设备及技术市场已经成为高速发展的行业。将从中受益的上市公司有：（1）发电设备制造公司。（2）输变电设备公司。其中天威保变值得关注。（华泰证券詹茹）