马应龙是一家不事声张、踏实肯干的公司。公司在药品市场的营销中显示了非凡的才干，特别是痔疮药物的销售上取得了龙头的地位，其治痔类产品市场占有率长期居国内第一品牌的地位。但公司在股票市场中却缺乏应有的激情，这可能与大股东的股权长期被冻结有关。

公司拥有广阔的发展前景：1、公司的治痔类产品未来会逐步走向纳米化，剂型更加科学合理，疗效更加突出；2、新的治痔类的主打产品地奥司明片和金玄痔科熏洗剂等

即将投放市场；3、公司在全国范围内设立5~8家连锁肛肠专科医院的计划正在施行中；4、公司已有4种类型的治疗妇科疾病的产品上市销售；5、公司所拥有的马应龙连锁大药房是整个武汉地区经营最好的大药房；6、公司子公司大佛药业经营状况良好；7、一类新药盐酸关附甲素等产品将会给公司带来丰厚的利润。

痔疮产品处于高增长期：仅国内就有近9亿人的市场。据《中国医药报》统计的数据，2003年国内痔疮的市场容量为20亿元，2004年为35亿元，而2005年则达到60亿元，预计2006年将达到70亿元。

痔疮用药在各医院及门诊部的销售占20%左右，而OTC市场销售全年有60%以上，其余的手术治疗占15%左右。

估值严重偏低，给出“强烈推荐”评级：预计全年每股收益1.50元，未来会保持25%左右的增长，预计07、08年每股收益1.88元和2.24元，当前股价相对应的PE分别为15倍和12倍，当前估值明显偏低，首次给予“强烈推荐”的投资评级。

(平安证券有限责任公司)