天坛生物（600161）实际控制人中生集团是国内规模和综合实力强大的疫苗“国家队”，下属有6个生物制品研究所，分散在全国各地，主要从事疫苗产品的研发和生产，在科研，人才，生产，销售等资源方面重叠较多，浪费了大量资源，因此，中生集团对下属企业的产业整合势在必行，而天坛生物作为中生集团的疫苗旗舰，无疑将成为集团公司产业整合的最大受益者.

中生集团资产整合带来的外延扩张提升公司盈利能力与市场估值

公司通过设立国家新型疫苗工程中心，迈出科技资源整合的第一步.今年3月公司与大股东北京生物制品研究所，国家疾病预防控制中心病毒预防控制所三方共同出资组建北京微谷生物医药有限公司，即“新型疫苗国家工程研究中心”，其中公司以货币资金分期出资1600万元，持股38.01％，北京生物制品研究所和病毒病预防控制所以无形资产出资.新型疫苗工程中心可承接国家疫苗工程中心项目，申请国家资金支持，为公司发展提供强大的研发平台，改变公司科研依赖北京生物制品研究所的状况.此外，公司正进行的麻腮风系列产品和血液制品车间改造，有望使上述产品的产能扩大一倍，不断满足市场的需要.近期公司成功收购长春天坛，该公司是中生集团旗下六大所之一一—长春生物制品研究所的一块优质盈利性资产，该公司主营水痘疫苗，作为目前国内仅有的2个国产水痘疫苗品种之一，盈利能力十分突出.中生集团资产整合带给公司的外延扩张将不断提升公司的盈利能力与市场估值水平.

内生性增长打造公司核心竞争力

公司的主要产品为疫苗产品和血制品，其中，疫苗产品的主营业务收入占公司总收入的83％，约占公司利润总额的94.9％，是公司主要的利润来源.其中，乙肝，麻疹系列，Vero乙脑是收入比例较大的几个疫苗产品.今年上半年国家严厉打击商业贿赂，对公司竞争对手影响相对较大，使得公司传统产品乙肝疫苗在华南地区的价格，销量均有所增长.而近年来，麻疹疾病的死灰复燃以及我国在2012年前消灭麻疹疾病的承诺，不仅促使国家积极扩大麻疹接种范围，并且鼓励生产企业适当提价，使公司麻疹疫苗产品提价近30％.同时，麻疹疫苗需求的扩大一定程度上也带动了麻风二联和麻风腮三联的销售，其他产品如Vero乙脑，无细胞百白破等产销量也有一定幅度增长.另外，产品销量增长的同时，在公司严格的成本控制管理下，麻风二联等产品成本大幅下降，降幅达15-20％，大大提高了疫苗类产品盈利水平，使得今年上半年疫苗类产品毛利率高达74.44％.此外，今年上半年受血源供应不足的影响，公司血液制品供不应求，价格持续上涨，实现了收入29.75％的高增长，毛利率也由去年的16.92％提高到19.56％.

该股目前已成功突破前期高点制约进入加速拉升阶段，公司自身成长性与优质资产的注入将大幅提升股价的市场定位，投资者应积极把握介入时机，分享生物行业龙头品种带来的高成长盛宴.