近期，大盘在场外增量资金的带动下持续上涨，外围资金入市愿望依旧强烈。虽然今年前三季度医药板块表现平平，但由于投资理念已经为业界所关注的QFII对中国医药股宠爱有加，为外资概念基金及热钱的流动方向提供了极具潜力的投资参考，因此，医药股才免遭“冰海沉船”。

外围资金蓄势待发

事实上，监管层曾在多个场合明确表示，要积极扩大机构投资者入市规模。目前第二批银行系基金公司的审批设立已愈发清晰：此次申请第二批银行系基金公司的中国银行、中国农业银行等均引入了外资战略投资者，外资与中国本土银行搭建联合投资舰队的模式将成为这批银行系基金公司的主流。

虽然证监会基金部下发了《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，规定从11月13日起，基金公司在基金投资非公开发行股票中需谨慎估值，不得过高评定非公开发行股票的价值。业界人士据此表示，此项规定将是完善基金公司操作规范的又一举措，而对未来基金入市的热情不会产生太大影响。

据美国国际集团中国成员公司主席魏欧林透露，2005年共有4000亿美元流入亚太地区的市场，其中中国吸引了大约80%。而除外资概念的基金外，国际投机性资本活动频繁，其中QFII对中国市场的投资力度更是有目共睹。

截至今年第三季度财报出炉，QFII现身180家A股公司的十大流通股股东之列，共持有26.14亿股A股，医药股亦成为QFII新宠。三季度QFII增持医药股公司达到11家，国药股份、天药股份、科华生物、S三精、海正药业、双鹤药业等都成为QFII增持对象。

据悉，目前全球至少有7万亿美元的游资，其中每天有1万多亿美元的游资在世界金融市场上寻找归宿。业内人士认为，医药行业广阔的发展前景应该是QFII看好该领域的重要原因之一。根据国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》，2006~2010年中国医药产业有着宏伟的发展目标。国家的大力扶持将为优质医药股带来巨大发展机会。

虽然国家六部委联合公布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》对外资并购作出规范，但也使得监管门槛外盘子较小的医药板块并购再次成为外资当下在中国较为热衷的投资方式。如位列世界500强的医疗器械企业美国百特公司继控股广药集团侨光制药收官后，再度加强与广州药业集团的合作步伐。其全资子公司百特（中国）投资有限公司宣布将采取增资方式，将侨光制药现有的肠外营养制剂业务从侨光制药中分立出来，与广药旗下白云山制药股份有限公司共同组建广州百特侨光医疗用品有限公司，双方将各持有合资公司50%的股权。

热钱青睐项目直投

“无论与其他新兴市场相比还是与以往相比，当前中国国内股市市值占GDP的比重都处于较低水平。而在经济强劲扩展的形势下，A股市场未来可能会进入一个迅速增长期。2010年A股总市值和自由流通市值将达到目前水平的3倍。”在日前高盛投资推出的中国第一份“A股投资策略”中如是表述。

高盛表示，具体而言，虽然目前QFII总额度仅为78亿美元，占总市值的1.4%，但到2010年，QFII的总规模可能会扩大5倍至400亿美元左右，占到股市总市值的8%。高盛高华执行董事于圣智强调，QDII自2006年7月推出以来，3个月内达到100亿美元，这预示着QFII未来的发展前景。根据“A股投资策略”，与中国台湾和韩国股市约40%的外资持股比例相比，中国政府或将进一步放宽外资持股比例。随着国有企业的股份制改造进一步推进，未来民企和外资企业的股份化以及上市公司的盈利将会持续增长，而在海外上市的蓝筹公司亦将回流国内。于圣智预测，随着中国逐渐由制造中心向以服务为导向的经济体转型，医疗保健行业可能将成为国内股市扩展之路的主要受益者之一。

外资在境外纷纷成立针对中国的私募基金，通过合资、收购等形式投资于中国企业的股权。哈药集团、海王医药等都曾获得私募基金的战略投资。这些投资虽以直接投资的形式出现，但与拥有技术、产品和市场以及管理经验的传统战略投资有不同，它们仅是财务投资者，看重的是股权升值，对于成长性尤其看重，即使是并购新规无法监管的规模较小的中国药企，只要具有良好的成长前景，都会成为他们投资的重要标的之一。

目前，全球资本市场非常关注中国内地良好企业资源，较高素质的中小型民营医药企业已成为国际资本关注的对象。日前，国际金融公司提供的第二期熊猫债券中，复星医药拿下了总价值逾3.2亿元人民币的融资。而在此前的9月，美国世贸基金有限公司向中国抛出的投资额度达200亿美元中，有5000万美元注入河北瑞生药业公司，以助其发展中成药系列产品，将中国中药业推入国际市场。

海外投资力量热烘

日前，国务院国资委主任李融荣提出央企要积极争取在整体改制、整体上市上有所突破，并指出可以通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产全部注入上市公司，逐步推进央企整体上市。上述利好消息不仅表明未来中生集团、国药集团、华润集团（华源集团）等医药行业央企可能将进一步加快上市步伐，也为中国药企海外上市提供了可能。

近年来，中国市场已经逐渐演变成世界各国、各地展示投资环境和投资机会的“前沿阵地”。到中国游说企业海外上市的投资银行、律师事务所、会计师事务所、咨询公司等机构的国际财务高参越来越多，纳斯达克、伦敦证券交易所、东京证券交易所、欧洲交易所、香港交易所、美国证券交易所、新加坡交易所等各种股票交易所也走马灯似地频繁现身各种投洽会。

“中国是世界经济的一个奇迹，很多外国投资者都想搭上中国经济的快车。”抢先推出了美国市场第一只中国指数——USX的美国反向收购领域权威、沃特财务集团总裁沃特表示，自己早把眼光投向了中国企业。德意志证券交易所则宣布将于今年11月27日至29日在法兰克福举行专门宣传中国企业的“中国日”，并于慕尼黑举办“中国企业上市前景论坛”。资本论坛（国际）组织主席斯戴纳·赫乐·科斯莫则表示，美国创投的最新投资中国的趋势是可再生能源、医疗技术等。

国际机构对中国企业海外上市行情看好，正验证了高成长永远是行情主打这一点。MMV投资集团执行主席约翰·罗布强调，企业产品必须针对细分市场，拥有增长潜力，5年内实现销售额的快速增长，并且有一个能力很强的管理层，才能够赢得私募投资机构的关注。他表示，成长股尤其是小市值的成长股在企业规模迅速膨胀的过程中，往往可以给投资者带来数倍甚至数十倍的投资回报，而在中国医药领域一些新兴生物医药公司则具有十分可观的成长性。 （本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。）