近日，国家发展改革委发出通知，决定对32种中成药肿瘤用药的零售价格进行调整。这是国家发展改革委今年以来的第三次按药品用途分类出台的调价措施。

在本次中成药肿瘤用药调价前，国家发展改革委于6月份已出台了西药抗肿瘤药品的价格调整方案。
 
这次调整的32种治疗肿瘤的中成药价格，共有100多个剂型规格，平均降价幅度14.5%，最大降幅33.4%，按现行价格和销售量匡算，降价金额约13亿元。

评论：

一、未来药品降价是常态

我们的观点是政府管制药品价格并不能从根本上改变药品价格虚高的现象，药品价格的虚高必须提升医疗体制改革的高度上才能得到根本解决。但政府为了打击药品流通领域的混乱，持续降价是一个重要手段。从当前状况分析，心脑血管类药品（含中成药）有可能是政府下一个降价的领域。

二、对益佰制药的业绩产生负面影响

从国家发改委公布的32个中成药肿瘤用药品种分析，牵涉到的上市公司及产品有：益佰制药（600594）的艾迪注射液和复方斑蝥胶囊，丽珠集团（000513）的参芪扶正注射液。

由于参芪扶正注射液主营利润占丽珠集团的主营利润比重不足7%（根据公司2005年数据），因此，4.51%的降价幅度对公司的业绩所造成的负面影响较小。

由于中药抗肿瘤药是益佰制药的主打产品之一，2005年，公司的中成药抗肿瘤药的主营利润占公司主营利润的比重在47%，而在艾迪的销售收入是复方斑蝥胶囊收入的近6倍，因而，公司这次的总体加权平均降价幅度在9%。虽然公司抗肿瘤药的药品招标价均低于最高零售价，但是我们无法得知公司抗肿瘤药品中招标药品所占的比重，另一个原因是随着最高零售价的降低，今后公司的招标价还有进一步降低的空间，这样就势必造成公司降低出厂价，从而影响到公司的业绩。假如出厂降价幅度与零售降价幅度相一致，则会影响公司每股收益在0.04元左右，故我们下调公司06的EPS至0.34元，07和08年的EPS亦相应调整为0.37元和0.44元，将公司的投资评级从“谨慎推荐”下调为“观望”。