天士力公布公司2006年净利润同比增长6.19%至20,550万人民币，销售收入同比增长64.7%至24亿人民币。公司的盈利略低于我们预期的21,190万人民币；这主要是由于制药业务的销售收入低于预期，还反映出去年的医药大环境公司也有一定的影响，另外我们认为，“假药事件”一定程度上影响了公司的养血清脑颗粒的销售业绩。

公司拳头产品提价。根据今年政府公布的针对中成药价格的最新一轮调整方案来看，天士力(行情论坛)的拳头产品——复方丹参滴丸的最高零售价格获准提价14%左右。在向各省级部门注册后，公司现在成功地将其产品出厂价格提高了约11-12%。尽管公司需要增加市场投入来提高销售量，但我们相信，提价将给复方丹参滴丸带来5%的销售收入增长。

新药得到批准。去年年底，公司的新药——益气复脉粉针获得了国家食品药物监督管理局的批准，并将申请GMP生产认证。我们认为，公司上半年将获得GMP证书，从而将这一新药在07年下半年上市。

股息计划。公司在其年度报告中还宣布，公司将以增发后的股本3.05亿为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增6股，同时每10股派发现金红利3元（含税）。

估值。我们预计2007-09年盈利将分别同比增长25%、32%和18%。考虑到公司在中药现代化领域的行业地位，基于公司08年31倍市盈率，我们将公司目标价格提高至32元人民币。我们维持对该股优于大市的评级。