如果不是S哈药的一纸股改警示公告，破产半年有余的南方证券或许会在不知不觉间淡出人们的视线。

S哈药昨日公告称，由于南方证券在破产前持有S哈药近90％的流通股，而该公司尚在破产清算中，无法行使表决权，使得股改进程受阻，至少一周内不能披露方案。

正是这一公告，勾起了人们对南方证券破产资产的联想。

持股市值增140亿元

资料显示，截至2007年3月31日，南方证券仍持有S哈药7.1489亿股流通股，占上市公司总股本的57％。以S哈药昨日最新收盘价21.71元计算，这部分持股市值已达155.20亿元。

而记者从深圳中院2006年8月宣布南方证券破产时的公告了解到，截至2005年12月31日，南方证券资产总额为106.31亿元，其负债总额为228.08亿元，资不抵债金额为121.77亿元。

正是这121.77亿元债务余额，将南方证券打入破产深渊。行情数据显示，2005年12月底时S哈药股价为4.9元/股，以南方证券的7亿多持股计算，当时的市值是34.99亿元。一年半时间，这部分股权市值增加了120亿元，距121.77亿元债务仅差不到2亿元。

“如果南方证券能够挺上两年，情况也许就不会这么糟。”一位原南方证券人士谈到老东家时唏嘘不已。该人士透露，在南方证券破产前还持有哈飞股份1.027亿股，这部分股权现在也增值了18亿元。

这意味着，仅凭上述两项证券资产的增值部分，南方证券便足以偿还所有负债余额，并且还有富余。

四川长虹收账有望

得知南方证券“遗产”大幅增值的消息后，最高兴的莫过于该券商的债权人和股东了。

资料显示，在南方证券破产时，除挪用约80亿元的个人保证金外，还欠相关机构120多亿元的债务。其中，四川长虹因在南方证券有高达1.9亿元的委托理财资产，成为其中的一位大债主。

遗憾的是，记者多次致电四川长虹董秘办公室，均无人接听。不过记者还是从其年报中了解到，四川长虹对该项债权已经全部进行了坏账计提。这意味着，一旦上述债权得以收回，将全部计入上市公司当年利润中。而这部分回冲资金，将占四川长虹2006年3.06亿元净利润的60％以上。

参股公司等待清算结果

“按照目前的股市状况，南方证券的剩余资产在扣除拖欠员工工资、所有债务后，应该还有一些可供股东们按持股比例收回的投资。”首创股份董事办公室的王丽女士向记者表示。

据记者了解，在A股上市公司中，有6家持有南方证券的股份。其中，首创股份和上海汽车曾分别出资3.96亿元，在南方证券中持有10.41％的股份。

王丽告诉记者，首创股份目前尚不知道能从南方证券的剩余资产中收回多少投资。王丽表示：“南方证券破产时的法律条款尚不完善，它的资产如何处理我们至今也没有收到清算组的具体通知。”不过，她向记者透露，首创股份已经就这部分股权投资进行了坏账处理，如果未来能够收回一部分，那么将成为公司当年利润的一部分。

南方证券资产流向

那么，南方资产破产后旗下的数百亿资产都流向何方了呢？

记者致电宣告南方证券破产的深圳中级法院，试图向有关人士了解，同样是几经周折也未联系到负责人。最终，还是从知情人士处获得了南方证券部分资产的流向。

据知情人士介绍，南方证券破产后资产被分成两大部分，中国建银投资在承接央行80亿元再贷款的前提下，接手南方证券遍布全国的74家营业部以及经纪业务、投资银行等证券牌照。其中，投资银行业务直接纳入中国建银投资的主营，而经纪业务则剥离出来，组建中国建银投资证券有限责任公司。

至于南方证券未剥离的资产和债务，包括S哈药和哈飞股份的持仓，则继续由南方证券清算组托管。