如意算盘

自从天茂集团宣布成为国华人寿的第一大发起人股东后，业内外对于天茂集团之举颇为费解。

根据保监会核准，国华人寿的业务范围包括：人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务，以及上述业务的再保险等等。

而一家主营医药、化工的上市公司为什么会对一家新兴的寿险公司感兴趣？天茂集团控股国华人寿是否是因为随波逐流在资本市场“玩票”？参与发起成立寿险公司是否是为了今后溢价转让寿险牌照套利？

这一连串的疑问，直至国华人寿开业仪式上才被董事长乔林揭开神秘的面纱，“公司会把健康险业务作为发展的重点，并建立一种新型的保险公司与医院之间的合作模式。一方面将来投资控股医疗机构；另一方面，充分利用天茂在医疗卫生行业的客户资源以及经验，增加与医疗机构的合作机会。”

据天茂集团一高层人士透露，“参股国华人寿的真正意图，是2008年国内将出现医疗体制改革和医药行业并购重组的高潮，为此公司希望通过参股保险机构，打造新的盈利模式，进一步强化现有医药资源的生存战略，并寄望于借此试水金融业淘金。”

通过分析天茂集团2006年年报不难发现，公司化工行业的营业收入为3.3亿元，医药行业的营业收入为2.3亿元，虽然医药业务的营业收入相比之下稍有逊色，但两大业务贡献的利润却不分伯仲，分别是4270.2万元和4243.3万元。

由此可见，两大业务都是天茂集团的支柱产业。这意味着，一旦其中任何一项业务出现危机，都将大幅影响公司的业绩。

前途未卜

天茂集团期望借国华人寿整合医疗资源强化自身地位的这种新尝试，似乎极易受业界、政策、市场等诸多不确定因素的影响，能收到多少成效，尚待市场验证。

单就国内的寿险市场而言，目前仍是中国人寿、平安寿险、太平洋寿险、新华人寿和泰康人寿瓜分天下的局面，这五家公司占据了寿险市场85%以上的市场份额，其他近50加家寿险想分得1%的份额则难上加难，国华人寿这家新成立的寿险公司要想从中分得一杯羹并非易事，首先需面对同业“拼杀”的考验。

此外，天茂集团在整合医疗资源的过程中还将面临如何处理保险公司、医药企业、医院及被保险人之间的关系问题。

根据英国最大健康险公司保柏集团日前发布的一份调研报告显示，在中国的健康险服务中，保险公司在整个医疗服务过程中处于被动地位，医疗服务质量和保险公司没有关系，保险公司也无法掌控其中的风险和客户的满意度。而保险公司在经营过程中，需要平衡保险公司、医院、药企和被保险人各方面的利益，否则容易发生道德风险和逆向选择。

而最直接影响天茂集团这条产业链盈利效果的是政策因素。按照《保险法》规定，国家尚不允许保险资金投资保险以外的行业。这意味着，监管部门并未开启保险公司参股医疗机构的闸门。

正是因为这一原因，导致国内寿险公司的健康险业务利润微薄。一家人寿保险公司人士透露，“因保险公司与医疗机构之间没有建立起‘利益共享、风险共担’的机制，健康险的赔付率已经从前两年的30%左右，上升到近年的60%~90%，已经超过70%的盈亏临界点，某些项目单项最高的赔付率曾高达100%。”

同时，今年一季度，国家有关部门将在一些地区的公立医院进行医药分离的试点，病人去医院看病，医院不出售药品。 一旦试点成功并得到推广，则将彻底阻断天茂集团的盈利模式，公司寄予厚望打造的医药资源生存战略将成空想。

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