投资要点：

公司主营业务优势明显：鱼跃医疗是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业。公司主要产品中制氧机等五个产品的市场占有率达到国内第一，轮椅车的市场占有率国内第二，销售规模逐年稳步增长，毛利率稳中有升，在细分领域有明显的品牌优势。

募集资金项目提升公司盈利能力：本次募集资金主要投向5个技术改造项目，将提升公司的技术创新能力，巩固公司在康复护理系列和医用供氧系列医疗器械领域的优势地位。同时，募集资金项目将解决公司目前的产能瓶颈，提高公司的整体盈利能力。

将受益于基础医疗器械行业快速发展：我国目前基础医疗器械市场需求迅速放大，一方面大量旧设备需要更新换代，另一方面建设农村和社区医疗机构提供新增需求，政府将加大对基础医疗设施的投入以满足这些需求，我们预计到2010年，将有1000亿元左右的增量资金进入医疗器械市场，主要投入于基础医疗器械；同时，国际基础医疗器械产业向发展中国家转移给我国的基础医疗器械产业带来较大的发展机遇。公司作为基础医疗器械行业的细分产业龙头将受益于行业快速发展。

投资建议：

预计公司08-10年EPS分别为0.50、0.68、0.89元，三年复合增长率33%，按08年30-35倍PE，公司合理估值为15.00-17.50元。

风险提示：

公司面临生产规模扩大后的销售和管理风险，市场竞争风险，同时，公司短期负债较多，存在一定财务风险 (本文来源：中投证券 )