B 不是单纯的减法

但是，让很多人看不懂的是：华立系在出卖华立九州等资产的同时，又在增持昆明制药。他们又似乎不仅仅在做单纯的减法。

昆明制药5月13日公告称，接公司第一大股东华立产业集团有限公司通知，华立集团根据市场变化情况及维护集团利益的角度出发，于5月12日增持了公司股份329.89万股，占公司总股本的1.05%，并有意愿在未来的时间中，以适当的价格继续增持公司的股份。

截至2008年5月12日，华立集团合计持有公司7647.78万股，占公司总股本24.34%，为公司第一大股东即控股股东。增持股份购入后12个月内，华立集团将不出售增持的股份并履行相关信息披露义务。

“如果说资金链出问题，又何必煞费苦心地增持昆明制药？”一位持有昆明制药的私募基金经理严先生告诉记者。

华立系增持昆明制药成为严先生买入该股的动机，但是华立系频频出售旗下资产又让他“提心吊胆”。“我担心华立系资金链真的如传言中那样，存在问题。”他说。

以“洗壳高手”著称的汪力成曾以并购发家，于1999年借壳ST川仪(现在的华立药业)；2000年借壳ST恒泰(现在的华立科技)；2002年入主昆明制药；2005年收购武汉健民，经历一场场硬仗，形成了横跨医药、电子仪表、房地产等行业的资本大鳄。

听到投资者对他们资金链危机的疑虑，华立集团掌门人汪力成说：“只是内部结构调整。”他强调，出售九州不是简单意味着放弃国内医药市场；而卖壳华立科技，同样不是简单地像外界揣测的那样，就放弃了仪表、自动化系统等这块业务。

汪力成解释，因为华立九州主要侧重于国内医药流通这块业务，而他正尝试改变华立医药产品的销售模式，采用直销或者承销的方式，减少中间环节。“我们退出的是国内的医药流通领域，而不是整个国内医药市场。”

C 调整结构需瘦身

作为活跃在医药资本领域的七大系之一，华立系目前手握华立药业、昆明制药和武汉健民三家医药上市公司，唯独卖掉了主营业务并非医药的华立科技，汪力成意在梳理过去多元化的版图，聚焦医药主业的发展？

去年10月份以来，由于国内青蒿素生产企业的唯一买家瑞士诺华订单量大减，国内的青蒿素市场也是接受洗礼，其价格从最红火时的每公斤8000元跌到了每公斤不到2000元，青蒿素市场不景气也成为华立药业、昆明制药出现亏损的主要原因。

青蒿素泡沫，华立尤待重新整理，至少从华立系的上述动作可见，汪力成并没有打算放弃青蒿素市场。

“现在医药行业作为华立集团的核心资产，所占的比重已经超过50%。”汪力成告诉记者，医药作为集团的核心资产，华立集团有意继续开拓疆土，不仅仅是国外市场，也不会放弃国内市场。之前华立集团主要生产的青蒿素以出口非洲为主，汪力成透露，他们的下一个目标是东南亚市场，现在技术标准也基本达到。

“但是卖壳华立科技，却不是简单的舍弃，而是发展战略作出调整，我们考虑根据市场需求整合仪表以及自动化系统两块业务，最终实现系统加终端模式的整体供应商，整合后将更为高端，能够提高产品附加值；但是这两部分资产打散在上市公司和集团内部，所以全部置换出来，重新整合起来能得心应手得多。”

华立集团副总裁赵江华在接受媒体采访时，也表示：华立的产业进退是根据企业发展战略，做出主动性的调整，而非被动性应对割肉。

他举例，此前，在化工行业，华立系子公司华泰化工每年为华立带来数千万利润，净资产回报率达到50%左右，但华立选择以协议溢价196%转让给韩国的爱敬化工，华立在华泰的整体投资收益是当初投入的3.3倍；在地产行业，三年前正是该行业发展如火如荼之时，华立系已经做“减法”，卖掉地产公司，无意再做开发商，而是仅仅参与投资一些房地产项目。

“业务的整合并没有现成经验，我们也只是在探索着前进。”汪力成说。

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