一年时间，上实医药早已跌破当初的增发价

上实医药（600607）非公开增发收购大股东上海实业控股有限公司（以下简称“上实控股”）旗下的医药相关资产因时间到期仍未能走完程序而终止。

不过外界对这一结果并不意外。市场相信上实医药一年前拿出的方案显然与目前股市表现不合拍，加上上实集团又拥有了上药集团这样的优质医药资产，下一步上实医药重启非公开发行必须优化方案，把上药集团这块医药资产考虑进去，化解两者之间潜在的竞争关系。

受阻环保批文？

涉足医药行业十多年的上实集团把上实医药作为医药产业发展的核心平台。去年9月6日，上实医药召开股东大会通过了非公开增发方案，拟向上实控股全资附属公司上实医药健康产品有限公司（以下简称“上实健康”）在内不超过十家的机构投资者非公开发行不超过10722万股股票，发行股票的底价为14.13元/股。

定向增发募集资金15.15亿元用于收购上实健康持有的正大青春宝药业有限公司55％股权、杭州胡庆余堂药业有限公司51.0069％股权、厦门中药厂有限公司61％股权、辽宁好护士药业（集团）有限责任公司55％股权，以及上实健康全资附属公司运诚投资有限公司持有的杭州胡庆余堂国药号有限公司24％股权及250万元增资款相应的权益。

上实医药最新的公告称，在方案有效期内，本次非公开发行股票所涉及的七个省市环保核查现只完成六个省市，因此非公开股票发行方案自动终止。

不过业内人士认为，即使最后顺利拿到环保部批文，最终能否顺利实施仍存疑问。一年前，上实医药拿出的定向增发方案每股底价为14.13元，但是目前市场大环境已经变化，上实医药昨天收盘价只有9.14元，将近5元的价差投资者能否接受仍是问题。

将考虑同业竞争

此外，非公开增发方案出台一年后，上实集团内部也发生了巨大变化。上实医药昨天也表示，鉴于上海市国有资产监督管理委员会已将上海华谊（集团）公司、上海工业投资（集团）有限公司合计持有的上海医药集团60％股权划转给上实集团，上实集团有限公司成为上海医药集团的控股股东。这也意味着同在上实集团旗下的上实医药与上海医药集团有限公司可能存在潜在的同业竞争。

上实医药昨天称，根据有关监管部门的要求，公司将继续保持与控股股东、监管机构及相关各方的沟通，积极研究并进一步优化相关方案，推动并加快实施医药资产的整合，并消除可能潜在的同业竞争。待有关方案完善后，公司将及时予以披露。

上药集团划入上实集团后是否动摇上实医药作为上实集团发展医药核心平台的地位？上实医药一位内部人士日前表示，公司仍然是上实集团发展医药的核心平台，并未发生变化。