或许另一种版本的可信度更高：高盛要求海王星辰在五年内将国内门店的数量发展至2000~2500家，年营业额达到40亿元，利润达到1亿元。这个版本与海王星辰投资总监冯家信接受采访时的说法较为吻合，他当时表示，海王星辰计划在2008年底前将门店总数扩张至2000~2500家，营业额超过40亿元人民币。

据了解，高盛的资金并非一步到位，而是按照开店的速度与资金使用状况分批投入。“高盛之所以没有与之前联系的那家连锁企业达成协议，就是因为他们考虑到，如果每年都要求保持较高的增长率，要冒极大的风险。即使高盛每年都投入这么多钱，企业也不一定能保证每年都获得同样的增长。”上述的知情人士说。

是否提前上市

根据SEC的最新资料显示，截至9月30日，海王星辰的门店总数已达1791家。今年3月底时，记者得到的数字还只是1400家，大约5个月开了近400家店，按照这个速度，海王星辰完成门店数量的任务指日可待。

国内的统计资料显示，去年海王星辰的总销售额为21.8亿元，单店平均年销售额为150万元。如果该数据属实，则其距离40亿元的年销售目标还有18.2亿元的差额，按其单店平均年销售额计算，到明年底，海王星辰还需要新开1000多家门店。也就是说，在剩下的14个月里，平均每个月要开70多家店。而从海王星辰过去几个月的成绩来看，完成这个指标也应该没有什么问题。

关键是利润。2005年，海王星辰的门店数量是1115家，年销售额为16亿元，利润在1000万元左右，平均每家店的年利润将近1万元。假如海王星辰的门店保持这个盈利水平，即使2008年其门店数量达到2800家，利润也只有2800万元，距离1亿元的目标还有很大的差距。

还有资金问题。以每家门店30万元的开店费用计算，开1000家店约需3亿元左右，这笔费用和高盛的注资数额差不多，除开过去两年的投资费用，并考虑逐年上涨的包括房租、人工在内的各种成本，资金可能将面临缺口。

从以上分析我们可以得出结论：海王星辰只有通过上市，才能获得足够的资金，要想上市，达到纽交所的上市条件，就必须大大地提高门店的盈利能力。纽交所的上市条件之一是“最近3个财政年度里必须连续盈利，且盈利在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元”，2800万元人民币相当于大约350万美元，还有100万美元的差距。

事实是，据海王星辰提交给SEC的报告显示：今年截至6月30日的6个月内，海王星辰的销售额为1.243亿美元，盈利460万美元。这意味着海王星辰进行了改革，获得了远远高于2005年的增幅，最受业界关注的就是其贴牌战略。

前段时间，记者在广州海王星辰的一家门店看到，保健品和护理用品的比例明显增加，货架上主要是海王星辰的“潜龙”牌药品，品牌药寥寥无几。据媒体报道，从8月开始，海王星辰将99%的品牌药撤架，换上自有品牌，利润高达45%。

记者发现，今年以来，海王星辰明显加大了促销活动的密度和强度，甚至连学校开学也成为促销的理由。这是否昭示海王星辰为提前上市而发力？

融资之后怎么走

美联社的消息称，海王星辰计划将此次招股的5200万美元用于开辟新的药店，1100万美元用于升级现有的库存控制系统，2700万美元用于成立两个新的配送中心，而持续的收益将用于其他一般企业用途，包括收购其他药店的潜在可能性。

倘若海王星辰如愿获得上述开店资金，是不是仍以自己开店作为主要的拓展方式？

即使以每家门店再追加10万元的开店费用计算（一般而言，开店所需费用为30万~40万元），5200万美元也足够开出1000家新店，更何况海王星辰提高了门店的盈利能力，不用开1000家店就可以完成1亿元的利润目标。不过我们还要把环境因素考虑进去。一位业内人士告诉记者，鉴于药店的数量饱和，浙江某市药监部门开始限制新开药店的数量，而海王星辰一申请就是十几二十家，令当地药监部门感到十分为难。另外，店址难找、开新店的租金成本大幅攀升也是不得不考虑的问题。

上一页  [1] [2]