不管你喜欢与否，资本驱动下的海王星辰一路狂飙。随着不久前在美国纽交所的成功上市，海王星辰已是渐行渐远。一路领跑的海王星辰究竟怎样走过？

在业内，成立于1995年的海王星辰是将店铺终端资源进行市场化经营的首创者。2002年，海王星辰与全美专业药房排名第一的美信结盟，致力于引入美国先进的专业药房管理技术；2003年，海王星辰携手北京同仁堂集团，发展同仁堂现代国药店；这些合作让嗅觉灵敏的资本看到了海王星辰的发展潜力，2004年来自全球著名投资银行高盛的注资显得水到渠成。

面对不断增加的扩张成本，新一轮扩张中的连锁药店升级为资本支持下的规模竞争。高盛注资后的海王星辰建立了以总部总监负责制的组织架构，随后业态定位、采购管理、物流配送、营运规范、品牌影响等方面整合工作所带来的效率提升，都加速了海王星辰的跨区域连锁化进程。

凭借着当年销售过10亿元的骄人业绩，海王星辰与湖南老百姓、重庆桐君阁、北京金象一道跻身于中国连锁经营协会2004年度“中国连锁百强企业”的行列。

在资本的推动和压力下，坚持完全以直营连锁形式的海王星辰，加快门店数量扩张，并不断完善门店网络，持续体验规模经营带来的连锁效益和经营利润。据公开资料显示，2006年，海王星辰1000多家门店的总销售额为20多亿元，在全国医药零售企业中排名第二，单店年平均销售额为150万元。

在网络资源优势提升的同时，海王星辰不断在利润策略上寻求突破。从2005年底开始，利用直营连锁门店的规模优势，海王星辰不遗余力地发展自有品牌产品。

客观地说，自有品牌策略避免了目前国内医药类产品销售普遍存在中间环节繁多，利润摊薄的情况，同时其采购成本低、利润高，一度被业内引为药店赢得竞争的利器。有人曾估算，一个自有品牌产品的平均毛利率可以达到40.6%。另有数据显示，2007年上半年，海王星辰实现销售收入9.24亿元，净利润3450万元；与2006年同期相比，销售收入增加了18.4%。其中仅2007年8～9月份，海王星辰的利润率就增加了35%～38%。

不过，在2006年，海王星辰的自有品牌产品由最初的20多个品牌一度扩大到七八百个，占到了店内销售额总量的40%以上，其负面影响也随之出现。由于消费者对品牌产品的认知程度和指明购买的作用影响，都导致海王星辰自有品牌产品销量提升的同时，其整体客单价和销售规模的下滑；另外，自有品牌产品的采购需要支付大量现金，一度引发银根危机。于是，海王星辰不得不紧急召回此前撤柜的一线知名品牌和广告品种。而现在，海王星辰已将门店内的自有品牌产品调整到两三百个。

尽管业界对海王星辰连锁门店将品牌药品集体下架颇有争议，社会舆论也对昔日有着“健康形象”的海王星辰指指点点，但“海王”并未由此放缓产品贴牌生产代工的时间表。相反，“海王系”下属海王星辰、美信已经建立起一个“CGA银河联盟”，同时吸纳社会单体药店进入，将自有品牌向外延伸，并希望能从终端商品、配送及营销服务上，为自有品牌建立起一个整体体系。

据了解，目前“CGA银河联盟”已拥有1000多个自有品牌产品，并将进一步扩展到1500～2000种，其中除药品外，还有50%的产品为保健品、护肤品等非药品。按照“CGA银河联盟”的规划，其目标将发展系统内成员单位药店里自有品牌产品所占比例为50%～60%，小规模的药店甚至将达到70%。

据记者观察，前一段时间，广州一些海王星辰连锁门店中，保健品和护理用品的比例明显增加，货架上主要是海王星辰的“潜龙”牌药品，品牌药寥寥无几。另外，今年以来，海王星辰明显加大了促销活动的密度和强度。

如今，随着海王星辰在美国纽交所的成功上市，融资多达3.34亿美元；今后是否仍以门店扩张作为其主要拓展方式，还有待观察。不过，新开药店行政门槛的提高、新开店址难找、新店租金成本攀升都是海王星辰发展中不得不考虑的问题。