一家本土中药企业的老总告诉记者，他们在选择融资渠道时，首先想到的是银行信贷。尽管获取银行信贷尚属传统型融资方式，但目前中小医药企业即使想通过这一渠道融资也很不容易。这主要是因为：第一，中小企业经营的不确定性和高倒闭率,及其在市场变化和经济波动中显现的脆弱性,使其经营风险加大,银行不敢对之放贷。第二，信息的不对称性使银行对新办中小企业的发展前景难以把握，缺乏贷款信心。第三，中小企业信贷业务量小,手续麻烦，银行向中小企业放贷的运作费用较高。近年来，世界银行在菲律宾的调查显示,大额贷款的运作费用约占贷款总额的03%~05%,而向中小企业进行贷款的管理费用则高达26%~27%。第四，中小企业通常不能按照银行规定提供担保或其他抵押资产。第五，中小企业财务制度不健全,不少企业缺乏有关财会信息的书面或计算机存储资料,导致金融机构不愿发放贷款。第六，政府缺乏鼓励银行向中小企业发放贷款的相关政策支持，导致银行对中小企业贷款积极性不高。

事实上，通过上市获取资金是目前很多中小医药企业非常感兴趣的方式，但具体应该如何操作，多数企业对此心中“没底”。在西安论坛上，平安证券有限责任公司投资银行事业部副总经理秦洪波介绍说，一般来说，企业上市途径有二，一是IPO（直接上市），一是买壳上市。两种方法各有利弊。IPO的优点是成本低，无遗留问题，可根据公司特点量身打造上市方案，发行溢价高，首次股份稀释即可实现融资。缺点是建立未满三年的公司需国务院豁免。具体的新股发行与上市业务流程包括：准备、策划、设立、辅导、验收、制作、申报、发行、上市和保荐期。而买壳上市的优点是能规避公司建立未满三年的规定，程序相对简单。但缺点是成本高，合适的壳资源稀缺，不确定性大，上市能稀释股权但不能融资。具体的操作流程包括：壳资源的选择、控制权的取得、支付方式的选择以及事后资产重组。平安证券医药行业首席研究员杜冬松表示，企业上市可选择在国内也可选择在国外。在国外上市相对容易、但维护成本高，适宜于外向型企业；在国内上市相对困难，但维护成本低，有利于产品主打国内市场的企业。杜冬松提醒企业，如果想要通过上市获取资金，则必须对可能面临的挑战有充分的思想准备。这些挑战主要包括：历史遗留问题、财务账目真实性问题、补交税问题、诉讼案件等法律问题以及证监会的审核理念和审核重点在不断变化问题等。企业上市的基础是按照正规的方式经营企业。

2006年起，VC加速布局中国医药产业。2008年则更被业界认为是VC进入医药领域，尤其是生物制药领域关键的一年。但不少国内医药企业，尤其是中小型医药企业在渴望获得VC的同时，却并不了解其操作的规则。某风险投资机构总裁告诉记者，风险投资项目评估是一种在有限的人力、时间以及信息不对称的情况下，对被评估的项目进行多阶段筛选的过程。生物医药开发项目是一项开发周期长、资金投入大、不可预测因素多的系统工程，具有高风险性，因此在生物医药开发项目中，项目论证极其重要。而项目论证主要围绕风险评估系统和效益评估系统展开。其中，风险评估系统包括项目来源风险、政策风险、金融风险、技术风险、市场风险、生产风险、管理风险和变现风险等因素。

而效益评估系统则包括经济效益、社会效益和环境效益等因素。高风险制约着公司的投资决策，而高效益激励着公司的投资行为。通过评估，综合权衡风险和效益的大小，统筹考虑，投资机构最终将做出是否投资的判断。

在医药领域，除了传统的药品生产企业外，一些拥有创新概念的营销传播企业也获得了VC的青睐。如炎黄健康时代传媒有限公司创建的“中国医院健康电视联播网”，就是在医院中人群密集且患者停留时间长的地方，如挂号处、收费处、取药处等地安置液晶显示屏，播放相关的健康教育节目，将药品信息传递给医生和患者。目前该网络已经覆盖全国36个城市的3300余家医院，显示屏总数达到32800台，年均覆盖人群达到59亿人次。凭借这一新的营销理念，炎黄健康时代传媒有限公司2007年成功获得3500万美元的风险投资。

新兴模式备受关注 

中小企业俱乐部提供的资料显示，除了传统的融资渠道外，近年来，金融租赁、典当融资和仓单质押等新兴融资手段也越来越受到中小制药企业的青睐。

金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。出租人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购买该设备，承租人通过与出租人签订金融租赁合同，以支付租金为代价，获得该设备的长期使用权。承租人通过融物的方式实现融资目的，从而得以缓解固定投资的资金压力。

典当融资是以实物为抵押，以实物所有权转移形式取得临时性贷款的一种融资方式。针对许多中小企业存在着商品滞销积压的情况，典当行帮助中小企业利用闲置资产筹措流动资金，从而盘活企业存量资产，促进商品流通。

仓单质押是指货主企业把货物存储在第三方物流企业的仓库中，凭仓库开具的货物仓储凭证——仓单向银行申请贷款，银行根据货物的价值向货主企业提供一定比例的贷款，由仓库代理监管货物。近年来，国内一些规模较大的药品流通企业纷纷尝试通过仓单质押来获得贷款。某些企业的分拨中心的受信额度甚至可以达到7500万元。

医改稳步推进，市场快速扩张，资本强力涌入，渠道多种多样，这都为中小药企融资提供了绝佳的平台。充分准备，抓住机遇，做出特色，中小药企一定能在新的环境下获得长足发展。

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