12月9日，丰原生化发布关于第一大股东股权转让事项的提示性公告称，接第一大股东安徽丰原集团有限公司（简称丰原集团）通知，安徽省蚌埠市人民政府及丰原集团于12月8日和中国粮油食品（集团）有限公司（简称中粮集团）就丰原集团转让所持有的丰原生化部分股权事宜正式签署了协议。按照该协议，丰原集团拟将所持有的丰原生化23，820.31万股中的20，000万股，以每股价格5元、合计转让金额10亿元，转让给中粮集团。转让完成后，丰原集团持有丰原生化股权降至3，820.31万股，占总股本3.96%；中粮集团则以20，000万股、占总股本20.74%成为丰原生化新的控股股东。

由于此前丰原集团曾与中国高新投资集团公司（简称中国高新）签订过增资扩股框架性合作协议，此番收购是否会引发中粮集团与中国高新之间一场关于生物质能源的“PK”值得关注。

■左右逢源　丰原集团玩转股权

早在今年9月12日，矢志做大做强生物质能源项目的丰原集团，为了化解资金严重短缺的瓶颈，并将发展生物质能源战略进行到底，与中国高新签订了相关协议。

根据协议精神，实际控制人蚌埠市政府决定依托丰原集团引进战略投资者，与央企中国高新进行战略合作，以期在新兴生物质能源领域抢占制高点。协议说，蚌埠市政府同意中国高新以现金方式向丰原集团实行增资扩股。增资扩股后，蚌埠市政府持有丰原集团股权比例为40%，中国高新则持有丰原集团股权60%。

不过，这一协议搁置下一个最具有实质意义的悬念，即双方并未就中国高新究竟注入多少现金达成协议。

于是，协议给双方合作之进退预留了空间。

也就是在该协议签署不久，9月22日，丰原生化授权发布公告称，中粮集团与蚌埠市政府及丰原集团就股权转让、共同发展生物质能源项目等相关事宜进行了接触，中粮集团向蚌埠市政府方面表达了与丰原集团合作的意向，但尚未签署任何合作文件。

毫无疑问，无论与中国高新签署框架性增资扩股协议，还是与中粮集团就股权转让及生物质能源项目合作进行接触，蚌埠市政府及丰原集团的主要目的，就是要为丰原集团产权重组或丰原生化股权转让谋求一个合理的价钱，以确保生物质能源战略发展具备稳定的基础，并具有长期可持续性。

■后发制人　中粮集团强势出击

虽然同为国资委管理体系下的央企，中粮集团较之中国高新实力明显要胜一筹。

资料显示，中粮集团是目前全球500强企业之一，其经营范围包括粮食收购、第二类增值电信业务中的信息服务、酿酒、境外期货、酒店投资管理、房地产开发经营、会展业务、进出口业务等。生物质能源项目是中粮集团近年大力拓展的核心业务，相关项目分布在东北、华北等地，并被业界称为国内“生物质能源领域的龙头”。

而中国高新是近几年央企资源重新整合的产物，产业投资经验和资本实力均稍显逊色。

从敢在中国高新之后接触，到抢在中国高新之前斥巨资实施收购，中粮集团表现出志在必得的决心。

据资料，截至2006年第三季度报告，丰原生化主营业务收入31.31亿元，同比增长32.74%，其中柠檬酸等有机酸及盐类收入6.51亿元，占主营业务的比重为20.8%；生物质能源（包括酒精和环氧乙烷及副产品）收入约12.5亿元，占主营业务比重40%。经过几年结构调整，丰原生化以生物质能源为主轴、传统柠檬酸产业为辅佐的新经营结构已然初步形成。在其他方面，前三季度丰原生化实现净利润9，406.94万元，同比下降了19.35%，每股净资产2.282元。

一般而言，对于一个尚有较强盈利能力的公司股权实行控股式收购，以公司现有每股净资产值为基准并给予一定溢价是必须的。但是此次中粮集团以每股5元，即溢价1倍以上收购丰原生化股权，似乎大大超出了市场预期，充分显示了其超强的经济实力，当仁不让的坚定意志，以及对丰原生化这个生物质能源平台前途的信心。

■处境尴尬　中国高新如何应变

以目前的形势观察，在争夺丰原生化的投资上，中国高新显而易见十分被动，且处境尴尬。

按照原来与蚌埠市政府及丰原集团签署的框架性合作协议，中国高新如果及时进一步就增资扩股多少与合作方达成协议的话，理论上讲，占丰原集团60%的股权，既可以成为丰原集团的控股股东，又可以通过丰原集团间接持有丰原生化24.7%的股权，成为丰原生化的控股股东。

然而，天有不测风云。现在丰原集团、丰原生化两个实体的产权内涵均发生了与当初迥异的变化。尤其是丰原集团将所持有丰原生化20.74%股权转让给中粮集团，中粮集团成为丰原生化第一大股东之后，意味着假如中国高新继续向丰原集团实施增资扩股，也只能间接持有丰原生化3.96%的股权。也就是说，中国高新虽然控股丰原集团，但对作为丰原集团核心资产的丰原生化不仅无法直接控股，反而要受到中粮集团的支配或节制，其自主生物质能源战略恐难实施。

中国高新眼下大抵有两条出路：一是解除已与蚌埠市政府及丰原集团签署的框架性协议，不再谋求拥有丰原集团60%的控股权，继而寻求新的投资项目，因为这样做对于中国高新而言并无直接经济损失：二是继续落实框架性协议中涉及增资扩股金额，收购丰原集团60%股权，即间接持有丰原生化3.96%股权，并在丰原集团体系内整合资源做大业务。

总之，由于中粮集团的“搅局”，中国高新势必面临两难的选择。 文/白玉