在第九届高交会“中小企业板与中小企业发展论坛”上，来自证券交易所、国家发改委、证券公司、企业界的高层人士轮番出场“布道”，为中小企业描摹出可行的融资图景

最需要资金支持的中小药企却为何最难得到资金的青睐？如果资本总是保守地向拥有多种资源的大型企业聚拢，那么中小企业也不可能成长为大企业。融资体系的建立和完善极为迫切和重要。

在发达国家和部分新兴市场经济国家，经过较长时间的市场经济发展，已逐步建立起一套在完善信用体系基础上的包括信用机构、担保机构、中小银行、创业投资体系和创业板市场在内的中小企业直接、间接融资的市场体系和政府政策支持及扶持体系，给中小企业融资提供了全方位的融资支持服务，有效地支持了中小企业的发展。

日前，在第九届高交会“中小企业板与中小企业发展论坛”上，来自证券交易所、国家发改委、证券公司、企业界的高层人士轮番出场“布道”，为中小企业描摹出可行的融资路径图。

集合发债有望突破

从融资方式上来说，目前中小药企可以获得资金的途径主要为三种：银行贷款、中小板IPO融资、创投私募。据国家发改委中小企业司巡视员狄娜透露：为拓宽中小企业的融资渠道，今年年底，中小企业集合发债有望获得突破。

近年来，中小药企已经逐渐熟悉了上市和私募的方式。前者主要是依靠我国的中小企业板市场，但在中小板上市需要满足比较多的条件，对于很多中小企业来说有很多条件依然不具备；而从上市时间、国际市场开拓等因素考虑，很多有实力的中小药企选择了海外上市。虽然目前中小板的发展非常迅速，全国中小企业的直接融资比例上升的幅度比较大，但目前98％的中小企业依然还需要通过间接融资来获得发展资金。

后者则主要是一些风险投资机构，由于我国的风投发展相对比较缓慢，虽然目前有部分药企获得了一些境外风投机构的投资，但中小企业能通过这种方式融资的比例并不多，仍不足以满足药企快速发展的需要。

为此，狄娜认为，国家发改委一直在努力推进中小企业集合发债的工作，经过三年的积极筹备，今年年底，中小企业集合发债有望取得突破，13家中小企业将尝试这一新的融资方式。

此前，开创国内捆绑式发行企业债券先河的是2003年中国高新技术产业开发区债券，当时国内不同高新区的12家企业采用“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的方式发债。而今年国家发改委公布的第一批企业债发行，进行了第二次尝试，捆绑20家中小企业集合发债，规模为10.3亿元，这一方式将会进一步拓展规模。

狄娜表示，发改委下一步将总结中小企业集合发债的经验，细化相关模式、标准和程序，完善这一新型融资方式，拓展中小企业融资渠道。同时，这对于担保机构以及信用评级机构也是一大业务发展机遇。

当然，除了发展直接融资外，间接融资依然非常重要。据狄娜透露，目前中国银监会正在制定相关政策，积极推进银行向中小企业贷款；此外，发改委正在计划建立小企业贷款风险补偿基金，目前尚在同财政部会商，相信不久就可以正式推出。

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