“我们正在组建一个产业基金，专门针对中国早期的有国际市场潜力的生物医药项目。”上海中药创新研究中心副主任、中芬医药基金中国项目总监贾韦国教授日前向记者透露。

据悉，正在组建的“中芬医药基金”是近日于沪举行的“中芬生物科技通道研讨会”上启动的。芬兰将与国内相关投资方按1∶1的比例组建3000万欧元的中外产业基金，专用于投资中国生物医药项目的早期研发，并助其国际化。

组建产业基金

贾韦国介绍，芬兰方面的1500万欧元将由芬兰贸易与产业部旗下的产业基金FinnishIndustryInvestmentLtd.出资，再配以部分私人资本。“随着合作的深入，资金会有所增加。”

与中方的洽谈目前仍在进行中。记者了解到，目前与该基金接触的有3家中国资本，但都是私人资本。该基金的芬兰方负责人约玛·皮日卡能表示，希望政府方面的资本能参与进来。

中芬医药基金是在“中芬通道”下运行的。贾韦国介绍，该通道归属芬兰生物健康技术群项目，于2007年6月启动。主要任务有两项，一是与中国的大学进行研发领域的合作，二是为中国产品进入欧洲提供服务。目前，“中芬通道”以上海地区250家生物制药企业为重点的评估项目已经展开。“基金组建成功后，将扶持两国医药创新及国内生物医药企业在欧洲市场的开拓。”

事实上，身处北欧的芬兰在发挥产业基金的引导作用方面颇有建树。该国创新基金会、工业发展基金会等皆对芬兰产业创新起到孵化器的作用。二者在华也有涉猎，投资了上海菲曼特医疗器械有限公司等企业。

“对于医药领域原创技术，中芬医药基金一经发现就将考虑投资，但仅限于早期开发，一旦进入临床阶段，其他的投资就会进入。”贾韦国告诉记者。

作为上海中药创新研究中心的特聘教授，他认为中国的医药创新非常活跃，在许多方面不比国外水平低。但最主要的问题是产业化水平低，许多好的发明创造由于缺乏资金的支持而白白浪费，失去了产业化的机会。“3000万欧元并不能投向太多项目，但它作为具有孵化器性质的外资创业基金，将积极推动中国生物医药的早期研发。”

完善退出机制

有经济学家指出，产业投资基金是当今国际通行的融资方式，它通过发行基金股份设立产业基金公司，对未上市企业直接提供资本支持，投资收益和风险按出资股份共享。

近年来，各路资本越来越关注中国健康产业。清科研究中心5月27日公布的一份报告表明：2006年，风险投资（VC）在生物技术和健康行业的投资案例是18宗，总额为9.93亿美元；2007年，投资案例上升至40家，投资总额达40.8亿美元；仅今年一季度，VC对于中国生物技术和健康行业的投资案例就有3宗，投资总额超过8亿美元。私募基金（PE）在该领域的投资案例，2006年有6宗，2007年上升至19宗，今年一季度就产生了8宗。而中芬医药基金就属于私募基金中的产业投资基金。

北京一位资深合伙人指出，生物技术和健康行业具有产业创新前期资本需求大、研发周期长、风险高的特点。

传统资金来源（如地方政府资金、银行贷款和主板资本市场）难解中小企业之渴。在此前提下，VC和PE无疑具有很大吸引力。

一方面是中小企业难以融资，另外一方面，投资机构对融资也存有顾虑，如资本的退出机制。上述业内人士指出，中国的资本退出机制还不完善。制药行业高投入、周期长的特殊性决定了投资方只能通过传统的上市渠道离场，或将股权转让给大型药企。“但中国主板市场门槛比较高，资本退出存在的不确定因素很多，风险较大。而近几年的实践证明，国内不少药企的出资能力还很有限，且缺乏将新药做大的实力。”

在中芬医药基金的退出方式上，贾韦国希望未来能通过企业上市的方式达到。

随着国内三板市场的建立和创业板的即将推出，中小企业融资难题正得以改善。这一转变也间接完善了资本的退出机制，因此，各路资本未来将更加活跃。