新会计准则影响逐渐淡化、非经常性损益收入不可持续，未来三个季度难以维持高增速

“上市公司今年一季度每股业绩同比增加78.1％，是多种因素作用的结果，未来三个季度恐怕难以保持这样高的增速。”5月8日，申银万国首席策略师陈李向记者表示，“今年一季度创记录的业绩增速可能是全年最高点了。”

统计显示，上市公司2007年一季度季报已经收官，在具有可比数据的1364家公司中，加权每股收益从去年同期的0.055元上升到0.098元，同比增加78.1％，一季度较去年四季度环比增长42.0％。

同时，上市公司的每股主营业务收入以及主营业务利润率同比也有明显上升。主营业务收入从去年一季度的每股1.36元上升到1.53元，1.52元和1.60元，今年一季度每股主营业务收入为1.54元，同比上升13.2%。主营业务利润率从去年一季度开始一路上升，分别为15.69%、16.68%、16.53%、17.38%，至今年一季度为18.22%。

业内人士指出，尽管一季度业绩同比增长惊人，但业绩仍属于逐季转好。上市公司每股收益从去年一季度以来稳步上升，分别为0.055元、0.078元、0.083元、0.069元和0.098元。去年第四季度尽管主营业务收入继续增长，但由于各公司计提各种准备，业绩较三季度环比下降较多。基数降低使得今年一季度业绩环比增幅放大不少，除去这一因素，一季度环比增长幅度比42.0％要平缓得多。

陈李分析，一季度每股业绩同比增长78.1％的背后，有25％至30％来自去年一季度业绩同比较低的影响，7％至8％新会计准则的业绩提升，10％至15％的非经常性损益（包括投资收益、营业外收入增加）的影响。实际上，主营业务对业绩的直接拉动约为20％左右。换言之，由于去年二季度上市公司业绩已经开始回暖，加上今年二季度新会计准则影响的逐渐淡化及非经常性损益的不持续性，因而未来3个季度上市公司难以保持高速增长。

此外，陈李指出，由于资金推动以及中国经济的高速增长，上市公司未来业绩增速的变化并不会改变市场向上的格局。但未来业绩增速的反差还是对绩差股有着巨大的杀伤力，因为这类公司主要依靠非经常性损益的收入，因此其2007年全年的业绩增速可能呈现逐季下滑，对此投资者应该警惕。(钱政宜)