14日，人民币兑美元汇率中间价报出7.6739，最近两个交易日，人民币汇率平均每天突破一个整数关口。5月至今的5个交易日，人民币已经大涨了316个基点，超过4月全月的涨幅（287个基点）。

人民币汇率其实没变

“1月份和2月份人民币兑美元升值都快于去年平均值，3月份、4月份则涨幅较慢，长假过后应该是补涨要求。”花旗银行中国首席经济学家沈明高认为。而在对外经贸大学金融学院副教授丁志杰眼中，5月份人民币升值兑美元加速表现是对将在5月展开的中美经济战略对话的反应，因为美国国内存在要求人民币升值的压力。“不过，人民币真实有效汇率其实没变。”沈明高称。

一篮子货币包括美元、欧元、日元、韩元、新加坡元和英镑等11种货币，而人民币只是兑美元在升值，兑其他币种还在贬值，如此一权衡，人民币的真实有效汇率还是贬值。

经济学家左小蕾称：“IMF数据也显示，从真实有效汇率来看，人民币对一篮子货币的汇率甚至是在贬值。”左小蕾一直坚定认为人民币其实不应该升值。无独有偶，国家发改委对外经济研究所曲凤杰近日发表文章指出，长期来看，因货币供应量“相对增长”造成的通胀必然引发对外贬值，故而人民币汇率面临对外贬值压力。

人民币兑美元升值将继续

“中国经济年增长达到11%、贸易顺差不断加大、外汇储备不断增加，这些基本因素让人民币兑美元加速升值。”丁志杰分析说：“按照这个势头，2008年底，人民币兑美元升值7%是很有可能的。”

在4月底，北京大学经济研究中心举办的经济观察会上，北大经济研究中心教授宋国青曾经谈到他的一个大概的估值结果，即升值导致顺差率下降，贬值导致顺差率上升，具体到影响的大小，大概在0.2百分点左右，即汇率升值1个百分点，顺差率下降0.2个百分点。

“这样看来，3%的升值速度不足以把顺差率控制下去。5%的升值速度大致可以控制顺差率的上升，要使得顺差率持平或略有下降，还要很长时间。按照现在的情况，如果升值速度再快一点，达到6%、7%，那么到明年年中或者明年三季度，可能会扭转顺差占GDP比例上升的趋势，甚至到今年下半年，顺差率上升的速度就会缓和，当然前提是投资和货币供应有所回升。”宋国青称。

“这个估计与我们估计的差不多。”沈高明对记者称，即人民币兑美元今年大概要升值6%、7%。

要降低人民币兑美元

升值的预期

对于人民币升值加速的势头，丁志杰认为，虽然人民币兑美元升值对通货膨胀有抑制作用，对国内经济发展有一定好处，但现在要避免人民币兑美元升值预期强化。

在境外人民币非交割远期(NDF)市场上，自2002年以来，人民币兑美元的1年期远期汇率持续下跌，由贴水变为升水，目前升水幅度近5%，反映出国际市场对人民币升值的预期趋增强。

国内也有不少学者认为，从中长期来看，我国经济的发展水平和基本特征决定了人民币汇率以保持稳定为好。北大经济研究中心主任林毅夫就一直在忧虑人民币兑美元升值过快或能导致一轮金融危机。

“国内现在可以推出一系列配套改革措施来减低人民币兑美元升值的压力，譬如放宽对QDII境外投资的限制，提高国内工资水平、能源价格改革到位，甚至有可能开放个人到境外投资。”沈明高提出了一系列建议来降低人民币升值的压力。