央行9月14日宣布，自次日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.27个基点，以“加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期”。

尽管与上次加息仅间隔24天，此次年内第五次加息并未出乎业内人士意料，亦符合本报9月14日作出的判断。接受记者采访的专家认为，加息可以补偿储户购买力损失、防止经济过热。鉴于目前实际利率为负状况并未根本改变，央行年内还可能继续加息，并打出窗口指导等“组合拳”。

一箭意在双雕

国泰君安固定收益部高级研究员林朝晖：“加息符合预期，”，8月份CPI创新高和信贷投放继续大幅增长是其主要动因。

申银万国高级宏观经济分析师李慧勇：加息一方面可以补偿居民实际购买力的下降，稳定通胀预期，避免居民储蓄持续“搬家”，缓解商业银行可能出现的资金紧张状况；另一方面可以通过提高资金成本来抑制企业对贷款的需求，从而抑制投资过快、信贷投放过快，防止经济走向过热。

中信证券首席宏观经济分析师诸建芳：由于“穷人在储蓄，富人在投资”，目前实际利率为负的状况使弱势群体的利益受到了侵害。

国家信息中心经济预测部主任范剑平：加息可以将资金留在银行，减少货币活跃程度，从而降低货币流通速度；同时，央行通过加大对冲力度来控制基础货币发行速度，两者结合起来就可以大大缓解流动性过剩压力，防止经济由偏快转向过热。

后续措施抱拳在握

林朝晖：未来CPI累计增幅将继续被推高，全年CPI均值在4％以上并无悬念，按本次加息后1年期定存利率3.87%来看，目前实际利率仍为负值，因此不排除年内继续加息。

李慧勇：如果9、10月份数据公布后，调控效果仍不明显，央行还将分别在10月份、11月份两次小幅度加息，其后在明年6月份以前再加息四次，“6次加息之后，一年期存款利率达到5.5%，从而适应通胀水平”。到6次加息后，明年下半年宏观调控的效果会慢慢有所体现，投资冲动将有所下降。

诸建芳：加息可能持续进行，年内再加息一次至两次，明年一年期存款利率将达到4.5%-4.8%。

范剑平：除了加息，四季度货币政策还应综合运用上调存款准备金率、加大央票和特别国债发行力度、窗口指导等措施。而在财政方面，应该严格控制财政超收部分的支出节奏和支出方向。目前应该将更多的超收资金放在调剂基金，“以丰补欠”；同时超收部分不能用来投资，要用来改善民生或补充社会保障基金。

有两个关于加息的猜想

猜想一，央行加息与否主要就是根据货币信贷、投资的增长情况和通胀水平而定。这三大指标今后的走势如何，是观察央行是否会继续加息的主要风向标。

猜想二，渐进升息模式会否一直持续下去？纵观今年的五次加息不难发现，央行在考量加息时， CPI指标是第一参考指标，其次是货币信贷增长指标，再次是投资数据。从结构上看，五次加息都呈现出存、贷款的对称性加息和非对称性加息交替使用的特点，出现这种结构上的差别，主要是根据其他二大指标的情况而定的。