从“稳健”走向“适度从紧”，昨日在央行公布的第三季度《中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）明显发出了货币政策将调紧的信号。在央行公布的二季度货币政策报告中，央行对货币政策的修饰词是“稳健”，措辞是“继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧”，而昨日公布的三季度货币政策，央行将货币政策的修饰词变成了“适度从紧”。

不难看出，信贷投放额度过多的情况将是货币政策从紧的对象，央行提出要“保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热”。《报告》数据显示，9月末，全部金融机构本外币贷款余额27.4万亿元，同比增长17.3%，增速比上年同期高2.7个百分点，比年初增加3.6万亿元， 同比多增7656亿元。“分机构看，各类金融机构人民币贷款普遍增多。”央行在《报告》中下了这样一个结论。

另外，对于目前流动性过多的问题，央行使用了“严峻”一词，而这是在央行二季度报告中所没有提及的。央行认为，三季度有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度，这也意味着四季度央行还将有紧缩政策出台。

与二季度货币政策相比，央行三季度在外汇管理方面提出的新思路是要拓宽企业和个人对外投资渠道，鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。同时，严格资本特别是短期资本流入和结汇管理，加强和完善跨境资本流动监测预警体系。

另外，央行在《报告》中还对宏观形势做了判断，央行初步预计2007年GDP增长超过11%，CPI将在4.5%左右，贸易顺差仍将维持在较高水平。对于通货膨胀，央行的提法是“通胀风险”仍需关注，央行认为目前可能导致通货膨胀的因素有，粮食价格上行，能源价格上涨、工资上行。