年内第10次上调，调幅为4年最大

预计可回收4000亿元流动性

□本报记者 郭凤琳 北京报道

中国人民银行12月8日宣布，从12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。至此，准备金率达14.5%，创20多年来新高。这是央行今年以来第10次上调准备金率，上调幅度为4年来最大。

央行指出，此举旨在贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。日前召开的中央经济工作会议提出，进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏，更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况，维护金融稳定和安全。

继2003年9月存款准备金率从6%上调至7%后，这是央行自2004年以来首次将上调幅度从0.5%升至1%，力度明显加大，预计可回收4000亿元左右的流动性。今年以来，通过上调准备金率5.5个百分点，央行累计回收流动性超过2万亿元。

专家指出，央行此次加大上调力度，不仅是对“从紧货币政策”精神的积极响应，更是基于贸易顺差、货币供应、超额储备率等数据继续高位运行的判断。

截至10月底，商业银行新增贷款总量超过去年全年的1.1倍。央行和银监会11月对商业银行进行窗口指导，严控放贷规模。专家认为，年末贸易顺差仍将维持高位运行格局。而且，由于受美国次贷危机、美联储降息和美国经济增速放缓影响，短期资本加速流入我国，央行被动投放的外汇占款也会随之增加。在贷款投放受限的背景下，商业银行超额储备率或有较大反弹，从而大大增强明年初投放信贷的能力。正是预见到这点，央行提高准备金率，以预防明年初商业银行猛投贷款。

此外，中金公司首席经济学家哈继铭指出，今年底财政支出规模较大，12月或有8000亿元的财政存款投放。央行选择此时大幅提高存款准备金率，也是为了预防流动性反弹。下一步，央行可能会采取“组合拳”的形式，搭配使用市场化的数量型紧缩工具和贷款额度控制。法定存款准备金率还有进一步的上调空间，使用特别国债、央票进行对冲的力度也会比前期有所加大，货币供应增速会有一定的回落。由于此次数量型紧缩力度较大，今年底之前加息的可能性较小，明年加息空间会受到中美利差因素限制，紧缩政策可能会更多地依赖数量型工具和汇率。