国家统计局11日公布，中国5月份工业品出厂价格(PPI)较上年同期增长8.2%，增速快于4月份的8.1%，连续第五个月创3年来新高。虽然这一数字符合此前机构预测，仍然显示PPI向CPI传导的风险有所加大。

国金证券认为，地震灾后重建导致投资增速上升，并带动PPI的上涨。未来数月将可能出现PPI持续上涨并高于CPI的格局，PPI向CPI传导的风险有所加大。目前工业品价格向CPI传导的途径，主要通过农业生产资料向农产品(20.85,0.45,2.21%,吧)的传导，同时，PPI上涨也会部分推动非食品价格上涨，但是，导致CPI大幅上涨的可能性不大。

此前各机构对于5月PPI增长数字均比较高，高盛梁红预计5月份工业品出厂价格(PPI)同比增幅将从4月份的8.1%进一步上升至8.5%。而中金公司也预计PPI仍在8.3%的高位。

在高涨的PPI和回落的CPI背景下，中下游企业的利润率将受到负面影响，尤其是价格被管制的电力和石化行业的亏损将进一步扩大；受到农业生产资料价格上涨的影响，未来食品价格将面对新的涨价因素，能否完全向下游传导值得考量；同时对于大量的非食品生活资料行业而言，目前的综合经济环境决定其难以完全传导上游的成本压力，因此，这些行业的利润增长也将受到一定的负面影响。总体来看，未来工业企业整体利润率和利润增速面临的压力都在增大。

市场人士认为，5月份PPI增速加快已经使央行提前做出反应，央行6月7日宣布将存款准备金率上调1个百分点，达到17.5%的24年新高。

国家统计局将于明日公布5月份CPI数据。此前各家机构研究报告均对5月CPI数据表示乐观，其中中行预计五月CPI急跌至7.7%；高盛中国区首席经济学家梁红估计五月份CPI将降为7.8%；摩根士丹利亚太区大中华区首席经济学家王庆预计五月份中国CPI将降至7.7%至8.0%；一旦五月份CPI涨幅低于8%，CPI下降趋势将得以确定。(元平)