中国上半年宏观调控主要围绕着CPI，下半年调控重点或许会转向汹涌而来的PPI(产品价格指数)。

在5月份CPI走低之际，5月份PPI以8.2%创下三年来的新高。进入6月份以来，成品油、电力价格调整方案出台，而且进口铁矿石价格涨幅锁定在95%以上，这些都会推动6月份的PPI继续飙高。

中银国际首席经济学家曹远征说，PPI的这种走势，将改变宏观调控的目标和路径。“若仍围绕CPI调控，下半年的压力可大大减轻,但目前看来PPI又成首要目标，因为CPI走低后，资源性产品价格改革将逐步到位，PPI涨幅势必迅速扩大。”

PPI不断走高，会带来两方面的后果：其一，PPI会传导到CPI，导致CPI反弹，从而导致成本推进的通胀；其二，PPI走高，导致企业成本上升、利润下降，企业投资愿望降低，随之就是GDP增长下降、就业降低。

由于CPI与PPI的形成机制很不同，选择的调控路径也相差甚远。曹远征说，目前政府高度依赖货币政策，下半年可能有所改变。货币政策对CPI非常有效，但对PPI基本无效。因为PPI相当大程度上是输入型的，即国际商品通货膨胀“进口”到国内来。

曹远征认为，针对PPI最有效的工具是财政政策。例如，政府可利用税收、补贴、转移支付等手段，抑制原材料消费，补贴亏损行业。