南京医药出现经营好转迹象。上半年，南京医药主营业务收入33.02亿元，同比增长10%；净利润804.91万元，同比增长31.86%；每股收益0.04元；净资产收益率1.73%。整体看南京医药经营向好，其标志是医药商业收入32.36亿元，同比增长10.07%，而毛利率结束多年的下降趋势，同比上升0.64个百分点，其制药工业收入6，217.46万元，虽然收入下滑4.54%，但毛利率高达91.7%，且同比增加5.65个百分点，上述数据显示,南京医药商业盈利有企稳迹象，制药工业销售则为未来预留较大的增长空间。

医药商业主导型短期偏淡

目前，医药商业盈利能力低下的格局并没有多少改观，也难以从宏观医药经济走势中判断何时可能出现拐点。因此，在这种不明朗的经营前景下，医药商业上市公司主营构成中一旦某个方面出现问题或主营结构配置失衡，就极容易形成业绩滞涨或者滑坡。

具体而言，医药商业的主营比重较大，经营规模较小的医药商业上市公司，业绩蕴藏的潜在短期风险较大。据中报观察，武汉健民、美罗药业、亿利科技、英特集团即是如此。

中报显示，武汉健民主营业务收入5.89亿元，同比增长218.32%；净利润622.72万元，同比增长0.65%；每股收益0.08元；净资产收益率0.89%。作为医药上市公司屈指可数的优良资产公司，武汉健民近几年盈利能力偏低。今年公司上半年收入大幅增长，主要缘于与湖北九州通在山东合资项目产生的收入，高达4.7亿的医药商业收入给武汉健民带来554.5%的单项业务增长，可是其毛利率仅为2.83%。而一向是公司主营的医药工业收入仅1.28亿元，同比增长3.47个百分点。可见，由医药商业主导的主营增长盈利是难以满足市场业绩预期的，并且潜在风险较大。从长远看，武汉健民控股的体外人工牛黄（一类新型中药）项目正在实施过程中，产业化后的盈利前景将十分可观。

相比武汉健民，美罗药业情况堪忧：上半年主营业务收入3.92亿元，同比增长39.91%；净利润679.02万元，同比下降37.74%；每股收益0.66元；净资产收益率1.17%。美罗药业同样是医药商业收入大幅增长，达3.93亿元，同比增长62.62%；医药工业收入5，033万元，同比减少35.6%。医药工业与医药商业经营情况此消彼长，不仅反映在业绩下降上，而且还表明美罗药业主营结构调整尚未走完。

亿利科技上半年受到自然条件影响颇大。中报显示，亿利科技主营业务收入6.72亿元，同比增长5.5%；净利润987.11万元，同比下降46.1%；每股收益0.05元；净资产收益率1.16%。公司主营主要由医药商业、化工两部分组成。上半年，医药商业收入5.38亿元，同比增长11.66%，但化工工业收入只有9，690.14万元，同比大幅下降22.63%。原因是气候异常、产地连连降雨、温度偏低，影响日晒硝矿的挖掘及相关产品的正常生产。这种极端的气候对亿利科技业绩造成的打击并不多见，预计不需太久即可实现恢复性增长。不过，亿利科技发展的出路在于做强做大医药规模。

主营医药商业的英特集团上半年主营业务收入12.72亿元，同比增长14.59%；净利润346.95万元，同比增长25.70%；每股收益0.03元；净资产收益率4.04%。

就数据而言，英特集团经营状态似乎向好，然而表面现象背后有隐忧。具体来看，英特集团医药商业以批发零售为主，平均毛利率仅4.58%，其中化学药销售毛利3.95%，中成药销售毛利4.42%，药材保健品毛利18.05%。而截至上半年，英特集团每股净资产0.75元，远低于上市公司单位净资产值1元以上的正常状态。看来，英特集团欲保持业绩增长趋势，短期的着力点应该是加大毛利率相对较高的药材保健品营销力度。否则，将难以摆脱微利甚至亏损的境况。

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