导语：《商业周刊》网站4月19日发表分析文章称，从2007年第一季度财报来看，雅虎的净利润同比下滑11%，这样的业绩显然无法令投资者满意。受此影响，特里·塞梅尔(Terry Semel)是否会继续担任雅虎CEO成为了一个疑问。

业绩令人失望

雅虎新广告系统给投资者带来的热情已经开始消退。4月17日，雅虎发布了2007年第一季度财报。报告显示，由于网络广告业务增长减缓，雅虎第一季度净利润同比下滑11%。受此影响，雅虎股价周三在纳斯达克下跌3.78美元，报收28.31美元，跌幅为11.78%。显而易见，雅虎低迷的业绩抵消了新广告系统“巴拿马”给投资者带来的热情。一些分析师因此认为，长期担任雅虎CEO的特里·塞梅尔应当引咎辞职。

在截至3月31日的这一财季，雅虎的净利润为1.424亿美元，每股收益10美分。这一业绩同比有所下滑，2006年第一季度，雅虎的净利润为1.599亿美元，每股收益11美分。雅虎第一季度营收为16.7亿美元，同比增长7%。不计入向广告合作伙伴支付的营收，雅虎第一季度营收为11.8亿美元。雅虎第一季度业绩未能达到分析师的预期，Thomson Financial调查显示，分析师此前预计雅虎第一季度每股收益11美分；不计入向广告合作伙伴支付的营收，分析师预计雅虎第一季度营收为12.05亿美元。

塞梅尔前途堪忧

雅虎首席财务长苏珊·德克尔(Sue Decker)表示，MSN门户不再使用雅虎搜索引擎，是该公司第一季度净利润下滑的主要原因。事实上，早在18个月之前，微软就已经通知雅虎，将不再使用雅虎搜索引擎。但华尔街分析人士此前预计，失去MSN这一搜索广告营收来源并不会给雅虎业绩带来太大影响，可以通过其它业务来弥补。事实上，发布第一季度财报之前，雅虎股价当日还上涨了1.5%。高盛分析师安东尼·诺托(Anthony Noto)在投资者报告中称：“雅虎第一季度业绩未能达到不断提高的预期，其业务增长不能支撑股价增长。”

雅虎令人失望的业绩，抵消了“巴拿马”广告系统成功发布给其带来的良好商誉。一些分析人士认为，塞梅尔在雅虎的任期可能接近了尽头。Jackson证券公司分析师布莱恩·博兰(Brian Bolan)就猜测，德克尔可能会接替塞梅尔出任雅虎CEO。他说：“显而易见，如果雅虎下一季度的业绩仍然无法达到预期，那将是塞梅尔的离职之时。”

2005年底，微软推出了自己的adCenter广告系统，随后就开始逐步减少雅虎的搜索营销广告。为了弥补失去微软业务所带来的负面影响，以及进一步拓展搜索营销业务，雅虎一直在寻求合作伙伴，希望能在雅虎网站之外经销搜索广告。例如，雅虎最近同一个报业集团拓展了合作伙伴关系，未来将为很多报纸网站提供搜索广告。这个报业联盟由12家报纸公司组成，在美国44个州发行了264份报纸。德克尔特别强调，雅虎还同媒体巨头维亚康母签署了搜索广告协议。

建立反Google联盟

不过，令人失望的业绩使得雅虎的另一项重要合作黯然失色。雅虎高管在电话会议上表示，该公司将拓展与eBay的广告合作伙伴关系，将后者的网络支付子公司PayPal纳入双方的合作计划。负责这一交易的雅虎高级副总裁里奇·莱利(Rich Riley)表示：“对于我们来说，PayPal是一个非常重要的合作伙伴。”2006年5月，雅虎同eBay签署了最初的广告合作协议。雅虎同eBay扩大合作之后，将促使PayPal数百万名商业客户开始使用雅虎新广告系统；与此同时，雅虎小企业客户也将更多地使用PayPal来处理网络支付。

从某种意义上讲，eBay和雅虎结盟也就意味着建立了对抗Google的统一战线。Google是雅虎和eBay共同的“敌人”，该公司在网络搜索市场同雅虎竞争，同时还推出了网络支付系统Checkout挑战PayPal。与PayPal结盟，将给深处困境的雅虎带来不小的帮助。因为通过这一交易，雅虎可以拉近与PayPal数百万名商业客户的距离，同时获得更多广告位资源。根据协议，雅虎将成为eBay的独家品牌广告提供商。也就是说，如果用户在eBay网站搜索“照相机”，所看到的广告全部由雅虎提供。

新广告系统效果显著

新广告系统“巴拿马”也将成为帮助雅虎缩小与Google差距的一个重要因素。从初步结果来看，今年2月推出的“巴拿马”提高了用户点击广告的次数。CIBC世界市场分析师姜彦仁预计，“巴拿马”投入使用之后，雅虎广告的点入率提高了10%。雅虎创始人杨致远也于近日称，“巴拿马”的运营状况已经超过预期，他对此非常满意。雅虎表示，“巴拿马”给公司业绩带来的推动作用将体现在第二季度财报中。

不过，尽管成功发布了“巴拿马”，雅虎在网络搜索广告市场仍然难以同Google抗衡。市场研究公司Hitwise公布的最新数据显示，2007年第一季度，Google在美国网络搜索市场占据了64%的份额，而雅虎的市场份额则从去年同期的22.3%降至21.3%。本月初，Google以31亿美元收购了网络广告公司DoubleClick，进一步巩固了自身的领先优势。投资者当然希望雅虎能迅速摆脱困境，向Google发起更强有力的挑战，但这一愿望能否变为事实，还有待时间来给出答案。