为了能够提高并购成功率，让更多的偶然变成必然，规避风险是每一个参与并购的人员需要思考的问题，风险管理是每一个并购者和被并购者都需要学会运用的工具。

在资本市场如火如荼的时候，医药企业的并购也许同样异常火热，但是无论对于并购方或被并购方来说，并购都存在着很多不确定因素，这些不确定因素最终就有可能带来致命的风险。

对于这些风险，我们首先要能有所认识，只有这样才能将负面影响降到最低。

政策风险

医药行业本身被称为高风险、高收益的行业，高风险中的一个重要因素就是来自于政策的严格监管。并购作为一种投融资行为，其中的风险更是多样化。这些不确定性主要来自：

首先是医药行业的相关政策变动。医改政策调整、医药流通秩序调整、药监改革等，政策的不确定性导致医药企业的市场规模、市场发展趋势难以预测。

其次是金融政策变动。1999年时，金融政策鼓励贷款，所以华源通过贷款进入医药行业，但是2004年开始，贷款收紧，导致其快速扩张步伐难以继续。

最后是与资本市场相关的政策。上市公司管理规范、公司法、证券法、国有资产管理办法等法律和政策的出台，都使得原先的并购操作或多或少受到影响。

面对政策风险，企业只能去预测、去适应，而不能改变。常年聘请政策顾问作为企业的智囊，在某种程度上能使政策风险降低。

资金风险

资金风险在很多企业并购中存在，因为并购整合需要大量的资金支持，即使是承债式并购最终也还是需要动用资金支付债务的，一旦资金流脱节，就会使企业捉襟见肘，日子非常难过。

短期的资金短缺会导致企业难以偿付到期债务而被迫清算，而长期的资金短缺就是无可救药了，只能面临倒闭。

资金成本上升会使得很多依靠债务融资进行并购整合的药企日子愈加艰难。最近一段时间，央行不断加息，银行紧缩大旗高挂。那些资产负债率较高的药企财务费用不断上升，将影响其年终的利润水平。

对于资金风险，药企一方面要学会资金管理，不能太过激进，当然也不能太过保守，否则只会增加资金的机会成本。药企的财务管理人员需要保持公司合理的资产结构，既要能应付不时之需，又要能通过资产管理来避免利率变动带来的影响。资金风险是能通过科学管理加以控制和避免的。

产业风险

没有哪个人能自称圣人，所以没有哪个药企并购注定成功。产业的发展会由于环境的变化而发生转折。

比如说前几年还依靠中国的低成本优势不断出口的原料药行业，最近一段时间由于人民币升值等压力而出现危机。前几年非常受欢迎的抗生素产业由于限制抗生素滥用而变得每况愈下。

医药行业虽然被称为永远的朝阳产业，但是其很多子行业不一定能保持长久的青春。每一个子行业都存在生命周期，会在起起伏伏中发展。有些较好的医药子行业会因为新进入者太多而利润率急剧下降，没过几年就风光不在。

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