一方拥有强大的本地政府资源，一方急需开疆拓土，甚至不惜以出让子公司控股权的代价来占领新的市场。6月5日，江中药业（600750.SH）公告称，公司拟出资1118.8万元受让九州通集团持有的江西九州通公司的部分股权，同时通过增资控股，向江西九州通公司增资1880万元，最终达成对江西九州通51%的控股。

“这是双方的合作，今后江西九州通的经营管理还是由九州通集团负责。”6日，九州通集团总经理刘兆年对记者表示，这不仅是江中药业首次大规模进入医药商业领域，也是九州通集团第一次和工业企业进行资本合作。

九州通借力外部资金

至今，江西九州通立一直在进行征地和基本建设，预计今年6月工程将完工并投入运营。截至去年底，江西九州通资产总额4557.55万元，负债总额558.31万元。预计完成本次投资，江西九州通公司正式投入运营后，2008年有望实现销售收入1.8亿元、2009年力争实现售收入5亿元。

江西九州通是九州通集团的全资子公司，注册资本为4000万元。

这样一家即将投入运营的公司，九州通集团集团为何愿意出让控股权？而且江西省是此前九州通集团并未涉足的区域。

“这是双方的合作。”刘兆年告诉记者，公司过去的发展一直是利用自有资金，旗下的公司基本都是全资子公司。如果能够更多的利用外部资金，公司扩张的进程将进一步加速。这次和江中药业合作，一方面双方本来就有较多的业务合作，而且对方是江西本地企业，拥有本地资源优势，牵手江中后，对方注入资金，管理和运营依然由九州通负责。

知情人士则告诉记者，争取控股权是江中药业方面的要求，“考虑到控股后，上市公司才好并表。”

在中国的医药商业领域，九州通曾经被认为是一匹“黑马”。这家民营企业，通过独特的快批模式，短短5年内将销售额做到150亿元，成为全国医药流通行业的前三甲。

作为一家以医药商业为主，以药品批发、物流配送、零售连锁和医药电子商务为核心业务的企业集团，九州通下属10家全资医药子公司，分布在湖北、北京、河南、新疆、广东、上海、山东、福建、江苏、重庆等地。

值得一提的是，去年6月，九州通集团获得6000万美元私募股权投资,投资方包括日本伊藤忠商事株式会社、日本东邦药业、荷兰发展银行、香港惠发基金等。

按照投资方的要求，从2008年到2010年，九州通集团计划在全国范围内建立15家子公司、100家二级配送中心、5000家连锁零售店，实现年销售收入过300亿元。这些庞大的计划，单单靠九州通集团自有资金，显然是很难以完成的。

江中药业进入医药商业领域

公告显示，此次江中药业通过受让股权和增资扩股，共投资2998.8万元取得江西九州通51%的控股权。江中药业方面称，此次对外投资的目的在于进一步加强与区域经销商的紧密合作，推动江中药业产品在商业渠道的拓展，巩固市场分额。

事实上，从去年开始，江中药业就在医药商业领域寻求合适的合资对象。2007年，公司董事会授权董事长易敏之寻求区域具有较强商业竞争实力和终端控制力的企业进行合资合作，投资金额不超过人民币3000万元。

“公司自有资金比较充裕，希望寻找好的投资项目，医药商业是个不错的方向。”一位了解公司的人士称。

作为国内OTC领域的龙头企业，江中药业对于此次投资并购的前景表示乐观。从公司2007年的年报来看，以江中健胃消食片、复方草珊瑚含片等为代表的OTC类中成药销售收入超过9.4亿元，占到江中药业总营收的80%以上。这其中，公司旗下江中医贸、江中小舟、恒生贸易三家专业化的贸易公司主要负责这些药品的批发销售。

事实上九州通和江中药业一直有着良好的合作基础，九州通是江中药业单一销售量最大的客户，去年通过九州通销售的药品金额超过8000万元。

业内人士指出，我国医药商业市场向寡头垄断方向演变的趋势明显。加强与医药商业企业的沟通与合作，成为医药生产企业不得不考虑的问题。毕竟，医药生产企业与流通企业之间整合，可以构筑起一体化的物流网络，以赢得竞争优势。

江中药业董秘吴伯帆认为，江中药业的对外投资一贯比较谨慎，这次选择行业中的强者进行合作，当然会带来短期销售方面的利好，但公司更看重的是未来九州通继续扩张的预期。今后在流通领域占主导的前提下，江中药业有望进入普药和品牌药大批量定制的生产领域。

对于这种工商合营模式的探索，江中药业内部最初也有过质疑的声音。吴伯帆表示，公司未来还是会将主业定位于药品制造和研发，不会将重心放到流通领域。

刘兆年告诉记者，这是公司旗下第一家合资子公司，公司过去和生产企业的合作，更多的在于业务层面，这是公司第一次和生产企业进行资本上的联合。