投资环境

与传统产业相比，生物制药产业在高技术、高投入、长周期、高风险、高收益方面表现得更为突出。生物制药技术的发展涉及许多高科技领域，开发周期一般需要8～10年甚至更长的时间。国外研发一个新的生物药品的平均费用在1亿～3亿美元左右，其成功率仅为5%左右。而对于年轻而单薄的中国生物产业而言，无论是上游研发抑或下游市场，这样的资金壁垒都难以逾越。如果生物医药企业得不到持续稳定的资金支持，生物制药的产业化之路注定充满坎坷。

政府出台了一系列政策和法规鼓励中小型企业发展，包括2003年1月颁布的《中华人民共和国中小企业促进法》和2005年2月发布《促进中小流通企业改革和发展的指导意见》。这些政策对于企业市场准入和财政等几个关键领域提供了指导。因此，很多中国商业银行建立特殊服务机构以解决中小型企业资金短缺的问题。生物医药企业作为中小型企业受益于这些政策，资金问题得到一定程度的解决。但是，中国生物医药企业的发展资金主要源自中央和地方各级政府的直接支持以及其他行业的本国大公司的投资。中央政府是科学和技术发展的最主要的投资者，建立了几个基金来支持创新，“863项目”和“973项目”是政府最重要的两个发展计划。与此同时，省级和地方政府会为国家已经资助的项目提供剩余的资金需要和其他支持（如地产和税收优惠），反之亦然，例如，地方政府资助了一个处于早期R&D阶段的项目，那么仅仅当这些项目发展到商品化阶段时，更大的中央财政支持才会介入。另外一条融资渠道是2005年创办的深指的中小企业创业板，截止2007年9月深指上市的136家中小企业中有49家被定义为制药企业。

纵观美国生物技术产业化过程，由于生物技术药物研制具有高投入、高风险等特点，很难从一般融资渠道获得资金，因此，其生物技术药物研发和产业化资金主要是通过风险投资解决的。但是，迄今为止，中国生物制药企业获得的风险投资很少。为什么发达国家已经通过实践证明行之有效的风险投资没有在中国生物制药行业的发展中起到其主导作用呢？除了核心技术缺乏等原因难以吸引风险投资外，出现这种状况的主要原因是：1）国外风险投资对对中国投资环境的心存疑虑：缺乏对IP（知识产权）的保护；经济运行环境的透明度差；缺乏风险基金退出机制等。2）中国风险投资处于发展初期，没有长远的投资理念，同时也不适应生物企业的特点和商业模式，因此对中国生物高新产业发展难堪大任。

虽然中国生物医药企业获得了难得的启动资金，并取得了一些成果，但是后续投资不足，R&D难以持续，使刚刚启动的中国新兴医药产业陷入了困境。因此，对于我国生物技术产业而言，最大的机遇和挑战都寓于“资本”二字之中。要实现“跨越式发展”，当务之急是加力引导和培育风险投资，尽快制定鼓励风险投资运行的法规和政策，为风险投资创造宽松的环境和条件，适时允许投资银行、信托投资公司、保险公司等机构发起设立风险投资基金。而更重要的是，必须培育更多有足够耐心、能进行长期投资、认真保护企业持续发展能力的投资人。

此外，寻求与制药公司的合作是一条重要的获取投资的方法。遗憾的是，与其他很多发展中国家不同的是，中国政府在推动经济增长方面处于主导地位，这意味着很多国内的生物高新企业具有国有性质，加强了企业与大学之间的联系。相反，弱化了地方高新企业与中国制药公司的联系。尽管国外生物技术企业加快与国内公司建立全新的合作关系，但是很大程度上，真空并没有被跨国制药企业所弥补。